PVC核心观点
　　【上半年回顾】
　　供应端：一季度高供应，二季度受检修叠加乙烯等因素影响整体开工持续走低。上半年产量约1214万吨，同比增2.01%。海外部分企业受不可抗力影响降负荷。
　　需求端：上半年内需约981万吨，同比降2.58%，1-4月出口170.2万吨，增27.33%。整体看内需较弱，外需缓解部分国内压力。但冲突结束之后，海外装置回归，出口将继续受到退税取消的影响。
　　库存端：春节后上游及社会库存因抢出口及检修去化，但整体库存依然高位。
　　盘面：上半年过山车式行情，海外冲突导致暴涨，随后回归基本面。
　　【下半年展望】
　　供应端，从检修计划来看7-8月检修减少，基本无新增新投产，关注存量装置复产情况。需求端，地产端需求恐难有起色、基建相对平稳。下半年出口或持续受退税取消影响。
　　【策略】
　　单边：通航之后交易供应回归，偏空可等待交易宏观之后；低位布局等待更好的远月机会；
　　月间：背靠full carry。节奏比驱动更重要。
　　烧碱核心观点
　　【基本面】
　　供应端，烧碱上半年产量约2177万吨，同比增3.90%。期间新投产约196万吨。下半年计划投产150万吨，下半年重点关注产能兑现情况及氯碱亏损可能的降负荷。
　　需求端，上半年需求1944.9万吨，同比增3.22%。氧化铝在投产之后整体需求较为平稳，非铝中规中矩，出口端阶段性抢出口之后，回归平淡。下半年内需关注是否有阶段性备货及随后的季节性淡季，海外氧化镁替代烧碱的逻辑依然影响烧碱出口。
　　【盘面】
　　二季度在国内外原料的得到补充后，盘面交易基本面及仓单。6月左右盘面定价转移。关注50碱升贴水、新交割库对于定价的影响。
　　【策略】
　　单边：整体过剩格局背景下，关注反弹之后的机会。绝对价格低位不建议过度看弱远月。
　　月间：布局估值，等待驱动。跨品种套利关注氧化铝与烧碱之间的套利机会。
　　【注意】
　　液氯补贴下，氯碱双弱可能的降负荷。