2026年上半年钢材行情呈现宽幅震荡状态，整体宏观预期较弱，但受到各方因素影响，底部抬升相对明显。2026年2月28日，中东地区发生军事冲突，直接导致原油价格暴涨，后期推动工业品价格均有不同幅度的上涨。2026年5月底受到煤矿安全事故影响，盘面黑色行情出现大幅反弹后回归基本面。国家发展改革委等部门发布开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知：决定组织开展钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。
　　基本面来看，供应端根据Mysteel及富宝数据计算，2026年1-5月粗钢同比下降约0.97%，其中铁水累计同比下降约为0.63%，废钢累计同比下降约2.62%，全年预期保持小幅波动，约下降0.49%。需求端2026年粗钢需求预计将有所下降，其中房建部分仍为预期内下降状态，但整体下降幅度有所减缓，制造业中汽车产销情况转弱，主要受到购置税政策影响，机械、船舶、电力等需求稳定增加，家电部分中空调排产同比有所回落。2026年1-5月钢材累计出口4455万吨，累计同比下降8.1%，1-4月钢坯累计出口494万吨，累计同比增长47.77%。
　　2026年上半年利润情况同比转差，4-5月份利润相对较高，6月开始转差。后续需密切关注煤焦价格波动对整体黑色相关产业链造成的传导效应，预计将整体推涨黑色产业链成本。
　　展望2026年，钢材供给与需求端难有较大变动，出口及成本端变动为主要关注点，长期需关注产能升级改造进程。
　　风险点：①原料端成本推动；②海外冲突对出口需求影响；③碳关税进度变动