观点小结
　　高硫燃料油：Sin 380cst近期维持强back结构，现货窗口成交活跃；月差小幅走弱不改短期偏多氛围。俄罗斯HSFO出口后期预计小幅增加，虽有其他地区替代货源补充但仍难弥补中东出口骤减带来的缺口。高加注贴水抑制船燃需求，炼化需求持稳。发电旺季来临，沙特，埃及和南亚地区HSFO燃烧发电需求同比往年增加。富察伊拉燃料油库存降至新低，新加坡燃料油岸罐库存和浮仓库存处于中位。关注地缘冲突进展，南亚发电采购落地和Hormuz海峡通航情况。
　　低硫燃料油：新马地区超低硫燃料油调和料紧缺，支撑Sin 0.5%基本面偏强。Dangote炼RFCC装置计划外检修15%负荷延到6中，低硫产出增加；现货小幅回调，裂差走弱更多是阶段性获利兑现。当前东西套利窗口打开，6月西方低硫套利货物流入预计增加。叠加亚洲内部炼厂生产补给，低硫燃料油6月和7月供需紧张程度相较5月有缓解。国内6月排产维持高位130万吨左右，船燃加注需求持稳，供需相对新马地区宽松。关注地缘冲突进展、调油料到港和Hormuz海峡通航情况。