股指期货，亚太疲弱拖累情绪。周二权益市场弱势运行，回撤原因包括但不限于，其一，亚太市场疲弱，日韩市场大跌，市场担心韩国对杠杆ETF进行限制引发去杠杆效应，其二，美国核心PCE披露在即，也不排除部分资金回避不确定性而选择止盈离场，其三，无论是周一的大金融还是周二早盘强势的微盘，均指向风格再平衡，或对科技板块形成压力。操作层面，期权指标在回调之后仍位于中等略偏高位置，风险难言释放完毕，短期维持半仓配置，若中证500指数突破前高则加仓，中期行情未结束的观点不变。
　　股指期权，标的回调，隐波延续抬升。周二期权成交活跃度较昨日略有下降但仍维持在偏高区间。指标层面，多数品种持仓PCR回落，但科创、创业板相关期权情绪指标仍处偏热位置；同时多数品种隐波继续抬升，而偏度未出现全面上行，反映市场更多是在交易高位筹码松动和波动放大，并非系统性恐慌。整体看，短期风格切换信号仍不充分，科技主线或为极致拥挤后的阶段性降温，后续需观察流动性与盈利面能否重新承接。策略上，已有现货底仓可继续用看跌期权保护收益，方向参与不宜追高；期权配置端仍以牛市价差为主，控制多头成本并保留一定反弹空间。
　　国债期货，债市仍受资扰动。昨日国债期货情绪偏弱。昨日虽然央行在公开市场操作中开展5245亿元逆回购操作，净投放资金750亿元，但是资金面整体仍偏紧。昨日资金利率整体仍处于相对较高水平，DR001利率继续有所上行至1.46%，DR007利率上行至1.49%。资金面偏紧时间超预期可能使得债市宽松预期有所修正，调整压力又有所上升。后续仍需关注资金面变化情况，另外6月MLF操作规模可能也是个重要观测窗口。整体上看，当前资金面状态或对债市有所利空，不过基本面数据偏弱背景下或仍不支持债市大幅调整，整体走势或较为震荡。
　　风险因子：1）美债利率上行；2）科技板块虹吸流动性；3）期权市场流动性不及预期；4）基本面表现好于预期；5）供给超预期；6）货币政策不及预期。