铜：
　　美联储将联邦基金利率目标维持在3.5%至3.75%不变，连续四次议息会议按兵不动。点阵图偏鹰，霍尔木兹海峡再生变数，美元指数反弹至近期新高，金银价格再度承压，铜价面临短期宏观逆风。5月以来，纽约铜与伦敦铜的价差持续维持在400美元以上，美国市场对全球铜资源的虹吸效应增强，COMEX铜库存不断创历史新高。预计在6月底美国对精炼铜进口关税政策明朗化之前，这种由政策引发的地区价差将使得美国“抢铜潮”持续，进而提振全球铜价。国内库存本周大幅去化，创年内最低水平。当前AI的基础设施建设正成为铜需求的新增曲线。自2025年四季度以来，电子电路铜箔加工费实现多次上涨，核心驱动来自AI数据中心等相关领域的爆发，拉动了RTF系、HVLP系高端电子电路铜箔的需求，进而推动行业普通电子铜箔产能向高端转换，造成传统电子电路铜箔出现供应缺口。5月精铜杆市场表现和四月较为相似。随着铜价持续上涨压制下游加工企业采购意愿，市场观望氛围浓厚，精铜杆企业新增订单量持续走弱，订单增量显著不足。中长期来看，海外铜精矿供应扰动持续存在。国内废铜供应依旧紧张，未来矿端供应紧张对冶炼厂开工的约束将愈发明显，国内冶炼厂主动检修增多，电解铜月度产量见顶回落。今年铜有望出现实质性供应缺口，铜强劲的基本面和库存结构性矛盾支撑铜价对抗宏观逆风，维持坚挺，叠加自身估值修复，较金银走出独立行情。对于产业端而言，可尝试逢低在远月逐步进行买入套期保值。沪铜主力合约下方支撑区间预计在100000-102000元/吨，上方压力区间预计在110000-115000元/吨。
　　锌：
　　美伊谈判协议达成，市场风险偏好回升，锌脱离低点，但近期偏强美元继续带来一定压力，国内来看，周度TC继续下行，矿端强势延续，现货库存继续微增，季节性来看处于五年同期高位，矿紧锭松仍对国内带来压力。锌价短线震荡反复，下方支撑继续暂关注24000-24200附近，继续关注宏观导向，外盘走势继续偏强明显，上方压力继续关注25000-25200。