摘要
　　【行情复盘】周一国债现券收益率几乎全面上升。国债期货主力合约均有所上涨。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行2590亿元，发行数量4只，净融资额2590亿元。利率债净融资额回升，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性3415亿元，短端资金成本仍在阶段高位附近震荡。同时6月1年和5年LPR均维持不变。数据显示，5月全国公共预算收入累计同比增长4%；预算支出累计同比增长0.8%。此外，美伊正式达成阶段协议，地缘政治风险继续缓和。总体上看，国内经济供需改善放慢、再通胀步伐延续，外需维持强势。宏观政策则延续原有节奏、增量不多。海外方面，全球经济情况变动不大，通胀仍是加速为主。美国联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期上升至170%左右。美债收益率延续震荡走势，美元指数继续震荡上行。人民币汇率延续高位震荡走势。地缘政治风险继续缓和，风险偏好有所上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善放慢、利空减弱，再通胀利空则不变。货币和财政政策暂无增量利多影响，海外政策有潜在利空。地缘政治风险继续缓和，存在利空影响。汇率则仍为利多因素。资金面依然偏紧，利空持续存在。债券净供给重新回升也有利空影响，继续关注后期发行节奏变动。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债延续反弹走势，短期上行节奏放慢，短多头寸可考虑部分止盈，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差基本维持稳定，IRR方面也无明显机会。跨期方面，TF当季-次季、次季-隔季合约价差分别低于5%、高于95%历史无套利区间。曲线方面，期限利差总体继续走平为主，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90。