行情回顾
　　国际金：上周金价波动较大，先是从此前的最低点附近因美伊停战协议即将落地强势V型反转，而后在议息会议释放偏鹰预期后大幅下行，随后略有反弹。截至上周五，COMEX黄金期货收报4172.9美元/盎司，周变动-1.58%。伦敦现货黄金收报4157.81美元/盎司，周变动-1.45%。
　　沪金：上周沪金主力2608收盘价937.96元/克，周变动+2.89%。
　　成交持仓：COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少7681手至103660手；SPDR黄金ETF持仓+6.85吨至1020.49吨。上期所黄金库存减少24kg。
　　后市展望
　　金融属性上，美伊停战协议即将落地、霍尔木兹海峡复航预期升温，油价回落使得通胀预期回落，对金价产生一定利多。但黄金却仅录得温和反弹，未能有效突破前期高点。主因美联储的政策转向远超预期地偏鹰，让黄金从周二盘中的乐观情绪急速切换到周四凌晨的避险资产遭抛售。同时，沃什主张回归更简洁、更少前瞻指引的沟通方式，弱化点阵图的约束力，本质上是想让市场更多依赖实际数据而非央行的预期管理。但恰恰因为沃什本人拒绝提交利率预测，市场反而无法准确判断他个人的政策倾向，只能从剩余官员的预测中拼凑出偏鹰的结论，使得黄金在金融属性方面受到一定利空影响。
　　从货币属性上看，在逆全球化大背景下叠加美债信用风险短期难以化解，去美元化进程中的储备货币多元化或仍支撑央行购金需求。
　　从避险属性来看，美伊停火协议谈判中，俄乌停火谈判进行中，短期内地缘不确定性较高，需警惕消息面推动对于金价造成的波动。
　　展望后市，金价短期方向取决于两条线的交叉验证：其一是美伊协议未签订后的谈判结果及后续霍尔木兹海峡复航的实际进度，协议执行若顺利，则可能为金价提供阶段性支撑。其二，也是更核心的一条，是市场已经定价的加息预期能否被后续数据验证，而其存在被修正的空间，接下来的6月CPI、核心PCE及美联储官员的连续表态，将是检验当前鹰派定价是否过度的关键窗口。若数据出现意外回落，过度鹰派的定价存在修正可能，金价有望获得反弹。短期停火协议并未达成导致部分利多落空，同时市场基本预期加息，对金价产生较大压制。价格上看目前站稳支撑位，暂时处于偏弱震荡状态。中长期全球央行购金逻辑未变，黄金的货币属性带来的配置价值构成底部支撑，重点关注回调支撑位。关注下周：美国5月核心PCE、6月密歇根大学消费者信心指数、6月标普PMI初值、当周初请失业金、当周ADP就业人数变动。
　　策略建议
　　短期观望。中长期金价或有上行空间，可逢低做多。
　　风险提示
　　美联储降息放缓（利空）；美伊地缘局势加剧（利空）