【股指】
　　本周关注：1）抱团行情仍有延续惯性，但总量机会有限，短期建议谨慎追高。上周股指整体收涨，但个股赚钱效应收敛，市场结构分化、资金抱团的特征进一步强化。短期行情虽存在冲高惯性，但极致分化格局难以推动大盘整体中枢明显抬升，建议追涨IC、IM者建议滚动持仓为宜，关注前高压力。2）IF-IM短期震荡，中期可继续持有。短期，抱团行情的扰动源于资金畏高情绪升温，大概率引发高位宽幅震荡，但暂不存在超跌风险。中期层面需重点留意两大变量：一是美伊谈判虽出现乐观进展，但若后续局势再反复，或将对市场形成二次冲击；二是当前市场交易美联储重启加息预期，科技板块凭借业绩确定性反而成为这一阶段的抱团主线。接下去，若加息预期充分定价,届时市场赚钱效应有望扩散，行业主线轮动拓宽，大小盘估值比价也将迎来再平衡窗口。
　　【原油】
　　原定周五在瑞士的美伊签约被临时取消，白宫称万斯因后勤问题不再前往，油价由此止跌反弹，Brent收复80美元、收于80.57美元，结束连续五日下跌。供给端中断的结构性化解又出变故，霍尔木兹再次陷入封锁，48小时的通行申领期间尚没有任何船只获得许可。同时，海峡内留存的水雷或需数周清扫，虽然周四已有3艘沙特超级油轮载约600万桶驶离，仍有逾500艘商船滞留待出，运力恢复约需2至3个月，实际供应回归速度受限。基本面分歧仍存，OPEC驳斥IEA的远期过剩与需求见顶预测。综合看，目前地缘溢价已大幅回吐，盘面不确定极强，因消息面情况出现短暂企稳，重心方向仍偏下但深跌空间收敛。重点跟踪签约能否重启落地、扫雷与海峡复航的实际数据，以及黎巴嫩局势。
　　【铜】
　　铜价将在6月内震荡偏弱，中期支撑稳定。从供给看，自4月开始全球铜精矿主要港口出港量同比快速增长，但中国铜精矿主要港口到港量同比下降、中国铜精矿进口TC/RC持续恶化，矿源向其他区域分流。废铜方面，2026年5月后年度开票额度会分批刷新，此前囤积的废铜可进入市场流通，供应或得到明显改善。冶炼端，TC低位确实压缩冶炼利润，但并不必然对应冶炼端减产，即便在2025年5月现货TC冶炼利润降至历史低点后，减产也并未兑现，根源于产能的大量过剩。从需求看，国内方面，呈现“结构有韧性、总量承接不足”的特征。电解铜杆、再生铜杆、铜管和黄铜棒等传统用铜环节表现偏弱，说明电力和地产等需求更多体现为季节性兑现，而非趋势性扩张。相较之下，铜板带和铜箔表现更强，新能源、储能、电子电气及高端制造仍对铜消费形成结构性支撑，但不足以完全对冲传统需求走弱。美国方面，前期在精炼铜关税预期影响下，海外铜资源加速流入美国，并推动COMEX库存持续累积。然而当前库存水平已对未来需求形成较强缓冲，意味着部分未来进口需求已经被提前释放。若后续关税预期无法进一步强化，或导致COMEX-LME价差趋于收敛，前期由关税预期驱动的区域溢价交易也面临降温风险。
　　值得关注的点是，6月底前后美国精炼铜关税、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。