本周行情回顾：本周螺纹钢2610合约下跌1.48%（-47），截至周四收于3131（6/19端午假期休市），螺纹基差走缩17元至-21。热卷2610合约下跌0.89%（-30），截至周四收于3349，热卷基差走阔10元至11。卷螺差218（+17）。螺纹周度增仓7.15万手，热卷周度减仓3.92万手，持仓表现分化。截至周四（6/18），杭州贵池螺纹3110（周环比-30）元/吨，上海热卷3360（周环比-20）元/吨；Mysteel全国螺纹钢均价6/15-6/18为3361元/吨、周环比-0.88%。钢厂利润持续压缩。
　　钢材：
　　本周钢材震荡企稳，主力2610合约周度小幅变动（螺纹+7、热卷1），持仓表现分化（螺纹-0.58、热卷+4.02万手）。供应端，本周247铁水重回240+至242.24（+1.38），五大材产量回升至868.02万吨（+10.97/+1.28%，主要为螺纹+4.14、热卷+3.14），独立电弧炉产能利用率64.5%处近几年同期高位，复产推进下供给压力持续累积。库存端，五大材总库存1557.02万吨（-3.16/-0.21%）小幅去化但结构脆弱：螺纹总库存658.89（-2.07），社库473.97（-5.19）连续下降更多为贸易端不愿囤货的"被动去库"，厂库184.92（+3.12）持续累积说明钢厂出货不顺；热卷库存421.28（+0.83）小幅累。需求端，下游表需修复至220.80（+13.48/+6.50%）主要为高考停工消退后的阶段性回补，混凝土发运等前置指标仍偏弱，南方梅雨叠加台风/端午假期持续压制户外施工。原料端，焦炭第七轮已落地、第八轮已发起，但盘面已提前兑现涨价预期；铁矿石受美伊和谈+油价回落+海运费下降+供应宽松多重承压，"煤焦上涨预期出尽+铁矿走弱"削弱成本支撑。海外方面，美伊四方会谈在瑞士举行、霍尔木兹海峡仍处关闭、中美正商谈300亿美元对等降税。整体处于"供强需弱、成本支撑边际递减"格局，产业面矛盾随淡季深入累积，预计下周（6/22+）价格盘整偏弱、区间易跌难涨。
　　风险点：焦炭第八轮提涨能否落地、铁矿走弱削弱成本支撑、淡季需求超预期走弱