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>> 光大证券(国际)-新股预览:来福谐波(3952.HK)-260622
上传日期:   2026/6/22 大小:   438KB
格式:   pdf  共3页 来源:   光大证券(国际)
评级:   -- 作者:   陳政生,伍禮賢
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背景
  公司是内地機器人精密傳動核心部件提供商。公司提供涵蓋諧波減速器、關節模組、機械臂乃至自動化工作站的產品組合。公司的產品主要應用於人形機器人和工業機器人領域。公司的優勢源於在精密傳動解決方案中一款技術部件諧波減速器方面的專業能力,並依託於公司的自主研發能力。
  概要
  產品銷往遍佈海外:公司的諧波減速器在2025年實現了±15角秒的定位精度,使用壽命超過10,000小時。公司在產品設計、電動執行與驅動和生產技術方面已形成核心能力,能夠服務於焊接、搬運、噴塗、裝配和分揀等多種精密傳動應用場景。公司的產品憑藉性能贏得了業界的廣泛認可,目前主要交付國內客戶,亦有少數銷往國際市場,包括欧洲、美國、日本及韓國。公司正逐步從諧波減速器的提供商發展成為精密傳動解決方案的提供商,將公司的技術應用擴展至更廣闊的市場。
  諧波減速器屬核心部件:諧波減速器是機器人的核心部件,廣泛應用於多關節人形機器人及工業機器人。公司於2015年開始諧波減速器業務。諧波減速器亦用於自動化生產線的精密傳動控制。同時,諧波減速器更構成通往人形機器人價值鏈的關鍵通道。根據灼識諮詢報告,目前,尚未有任何成熟人形機器人企業具備自主設計與規模化生產諧波減速器的能力。
  市場份額高:根據灼識諮詢報告,按2025年出貨量計算,公司在内地機器人諧波減速器提供商中排名第二,市場份額達21.4%,按收入計算則排名第二,市場份額達12.9%。根據同一資料來源,截至2025年12月31日,公司是該報告所指出的國內僅有的兩家已實現人形機器人用諧波減速器交付並進入量產階段的製造商之一。
  
  
 
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