本期行情(6.13-6.20)
　　申万农林牧渔行业(-4.04%)，申万行业排名(27/31) ;
　　上证指数（1.46%)，沪深300 (3.44%)，中小100 (5.93%) ;
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《养猪亏损延续,5月三方能繁降幅扩大》、《天猫发布首个榜单，宠物618升温》、《两股力量推动生猪产能优化，关注板块配置机会》
　　本周核心观点
　　【核心观点】京东发布宠物618战报，宠物消费品牌化进一步强化，多元品类强势增长。关注国货宠物品牌战略推进的机会。
　　【核心标的】国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
　　京东发布宠物618战报，多元品类快速增长。6月19日，京东宠物发布2026年京东宠物618战报。PLUS用户成为宠物销售增长核心引擎，PLUS会员同比27%。各趋势品类强势增长。其中，猫狗出行用品增长106%;猫湿粮增长103%;老年宠粮增长79%;美毛/肠道/关节功能宠粮增长82%。
　　主要上市宠物食品企业保持较好竞争力。据2026年京东宠物618战报，乖宝宠物旗下品牌麦富迪夺得猫食品榜第2、狗食品榜第3(25年榜单猫干粮第2、狗干粮第2;猫/狗零食湿粮双榜第1)，双品类稳居国产第一梯队。麦富迪在京宠大牌日专属活动，成交用户同比高双位数增长。乖宝宠物旗下高端品牌弗列加特夺得猫食品第6 (25年榜单猫干粮第8、猫零食湿粮第4)。京宠大牌日成交用户三位数同比增长，超行业和麦富迪平台销售增速。
　　宠物食品行业高质量发展，关注品牌战略推进质效优秀的宠物食品企业。美国宠物食品市场行业前五集中度(CR5）达66%，行业第一名市占率达28%;而国内宠物食品市场前五集中度(CR5）仅25%，行业集中化空间较大，趋势明显。当前，我国宠物食品竞争格局加速演进过程中，国货宠物企业加速品牌战略推进，抢占市场份额。2025年头部宠物食品企业加大费用投放，乖宝宠物和中宠股份销售费用/营业收入比分别为22.56%、13.47%，同比分别提升2.45pcts、2.38pcts。我们认为，国货宠物食品企业近年持续推进品牌战略，销售体量和盈利能力整体抬升。未来随着行业步入高质量发展阶段，行业竞争格局重塑，需要重点关注品牌战略推进质效优秀的宠物食品企业，不断夯实产品品牌优势和壁垒，在产业成熟过程中获取较大的市场份额与价值。
　　【养殖产业】
　　5月猪企销售减少:量上，从已公告12家猪企销售数据看，5月生猪销量共计1412.78万头，环比降7.38%。3家猪企月出栏环比上涨，新希望、天邦食品、金新农5月出栏环比涨幅分别为1.9%、10.3%、8.6%。价上，5月全国生猪均价有所上涨。从已公告12家猪企销售数据看，5月生猪出栏均价为9.68元/公斤，环比涨5.11%。出栏均重上，5月生猪出栏均重有所下降。从已公告12家猪企销售数据看，5月生猪出栏均重为103.42公斤，环比降2.16%。养殖利润上，据iFinD数据，截至6月19日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-345.53元/头，-339.09元/头。
　　建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2)动保行业竞争优化。近年来动保行业竞争激烈，落后产能望逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗审批应用不断推进。目前已有动保企业获得非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件，非瘟疫苗上市渐行渐近。
　　建议关注:非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业【生物股份】、【中牧股份】，研发创新优势企业【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对26/27年度全球粮食供需的最新预测，新增2026/27年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】2026/27年度全球小麦供需平衡表的各类数据本月均上调。供应量预计增加170万吨，达到11亿吨，主要得益于俄罗斯、土耳其和乌克兰产量上升，但澳大利亚和巴基斯坦产量下降部分抵消了这一增长。俄罗斯小麦总产量上调200万吨至8800万吨，尽管春小麦收获面积减少，但接近理想的天气条件和高于平均水平的降雨支持了冬小麦更高的产量预期。土耳其产量上调150万吨至创纪录的2250万吨，乌克兰产量上调50万吨至2350万吨，两者均受益于有利的春季天气。根据最新ABARES季度报告，澳大利亚因收获面积减少，产量下调200万吨至2800万吨。全球消费量上调140万吨，达到8.246亿吨，主要由于俄罗斯饲料和残留用途增加。世界贸易量提高30万吨，达2.12亿吨，乌克兰及其他国家出口增加，部分被澳大利亚出口减少所抵消。预计2026/27年度全球期末库