核心观点
　　权益市场回顾
　　股票市场回顾：从宽基指数来看，截至2026-06-18，本周中证500指数上涨6.99%，中证1000指数上涨6.93%，中证2000指数上涨5.89%，中证全指指数上涨4.89%，中证A500上涨4.86%，沪深300指数上涨3.44%，中证红利下跌5.89%。从Barra风格因子来看，截止2026-06-18，本周收益最好的3个风格因子为BETA,动量,大小盘，分别为3.41%,1.77%,0.97%；表现最差的3个风格因子为残差波动率,杠杆,盈利，分别为0.05%, -0.58%, -0.70%。受美联储18日凌晨偏鹰信号拖累，美股跌幅扩大，进而压制本周四A股低开。全周来看，市场虽延续结构性上行，但一九极致分化进一步加剧，上方压力尚未有效释放。与此同时，霍尔木兹海峡地缘风险再度升温，叠加后续大型IPO集中上市，资金虹吸效应对市场流动性的潜在冲击亦引发担忧。我们维持短期市场处于震荡调整阶段的判断不变。拉长周期看，我们仍看好AI产品的中长期趋势，但当前逐步步入半年报集中披露期，后续需密切关注业绩指引。配置层面，建议以业绩确定性为锚进行布局，以对冲回调风险，整体坚持稳健低波、提前布局的思路。权益多头策略上，维持哑铃型配置，上调大盘及红利类产品权重以增强防御，同时可利用回调窗口逢低增配科创量化产品，以捕捉弹性机会。中性策略收益相对稳健，与市场方向的相关性较低，建议作为底仓品种适当增配。
　　本周权益市场上涨，宽基指数多数上涨。市场活跃度处于中高位置，本周有45.2%的行业获得正收益
　　期货市场回顾
　　截至2026-06-18，从隔季合约对冲方式看，本周IF基差收敛、IC基差收敛、IM基差走阔，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为-0.330%、-0.190%、0.200%，今年以来各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为，300中性-1.100%，500中性-2.230%，1000中性-3.040%。
　　期权市场回顾
　　本周隐波多数上涨，有利于已持有的买权策略。
　　策略环境监控
　　日内Alpha环境
　　本周股票市场日均净流出209亿元（该估计量含股价本身涨跌影响在内），资金净流出，不利于日内Alpha积累。
　　交易型Alpha环境
　　小盘风格为主，该指标对交易型Alpha积累有利。中证1000能打败基准指数的股票数量处于较差水平，中证500能打败基准指数的股票数量处于较差水平，沪深300能打败基准指数的股票数量处于中等偏差水平。
　　持有型Alpha环境
　　当前中证500指增的超额环境处于较差水平，中证1000指增的超额环境处于较差水平，沪深300指增的超额环境处于较差水平，整体对Alpha积累影响不利。
　　股指对冲环境
　　整体来说，基差波动率下降；成本管控压力分化，IF、IC基差收敛，IM基差走阔。
　　未来策略研判
　　股票策略：股多建议适度降低组合的进攻性，同时利用市场调整的机会逢低布局大盘及红利指数增强产品，以增强组合的防御能力。产品选择方面，可优先考虑附带期权下跌保护机制或具备择时能力的产品，从而有效防范回调风险。至于中性策略，由于其收益相对稳定、与市场方向的相关性较低，可作为指数增强策略的有效补充，建议适当增配。
　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移，请投资者谨慎参考。