投资要点
　　市场表现复盘
　　本周（6月15日-6月18日，下同），食品饮料板块涨跌幅为-5.16%，上证综指涨跌幅为+1.46%，沪深300指数涨跌幅为+3.44%，具体来看，肉制品/软饮料/保健品/调味发酵品/烘焙食品/白酒/乳品/预加工食品/零食/其他酒类/啤酒涨跌幅分别为0.50%/-1.86%/-2.43%/-2.99%/-4.52%/-5.35%/-5.55%/-6.46%/-7.92%/-9.20%/-11.45%。
　　周观点更新
　　白酒：端午整体稳健，珍酒上调全年指引。本周沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅+3.44%/-5.16%/-5.35%，其中退市岩石/酒鬼酒涨跌幅居前（+26.67%/+4.02%)。本周白酒因资金面压力仍延续调整（特别是茅五泸汾等大酒）。调研反馈方面：①汾酒股东大会：26年公司将以48字经营方针，构建“汾酒复兴纲领体系”，推动公司全要素、高质量、又好又快扎根中国白酒第一方阵；②珍酒李渡上调2026年业绩指引，26年收入目标增长率由10%上调至15%，经调整净利润目标由6亿元上调至8亿元，预计2026年旗下所有品牌均有望实现10%以上同比增长。本周飞天茅台散装/原箱批价为1630/1655元左右，基本稳健，端午节为传统小节，白酒整体表现稳健，批价稳定。我们仍重点推荐贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　大众品：天气导致啤酒&软饮承压，Q2业绩预期催化持续。个股：A—金字火腿/莲花控股/庄园牧场涨幅居前（+27.89%/26.67%/23.42%），H—溜溜梅/日清食品/H&H国际控股涨幅居前（+7.66%/5.58%/0.92%）。本周啤酒个股/百润/东鹏等跌幅居前，主因：①啤酒及软饮受天气影响（雨水多），26Q2业绩或略承压；②百润定增影响市场情绪。而切入科技赛道的金字/莲花则录得优异涨幅。另外：本周溜溜梅港股上市，股价表现优异。针对此前重点关注的两条主线：①业绩预期：我们仍认为餐供&零食基于细分渠道β向上，仍或存业绩环比加速/超预期可能性；②低位赛道龙头标的：当前较多低位赛道龙头均具估值性价比&红利优势，后续风格切换下或迎来补涨。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　 【大众品】关注两条逻辑主线。①强α（经营趋势向上）：西麦/有友/安井/新乳业/伊利/海天/盐津等；②底部反转逻辑：蒙牛/中炬/千禾/劲仔/妙可/巴比/HH等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等