投资建议：端午消费延续结构性趋势，出行、文旅、服务等消费表现积极，渠道结构持续变迁。1、白酒：端午动销呈现弱复苏、价盘稳、头部先、茅台稳之势，当下底部勾勒清晰，基本面与情绪面有望逐季迎来环比改善，中长期看当下估值已具备较高性价比，建议从出清领先+动销良性+份额提升把握投资机遇：1）首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台；2）关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、五粮液等；3）关注：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业。2、大众品：端午粽子消费创新频出，乳制品结构复苏延续，建议自下而上把握三条主线：1）餐饮与乳制品复苏链：大餐饮链改善有望贯穿全年，乳制品等β弱修复可期，重点推荐安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、宝立食品、燕京啤酒、新乳业、伊利股份，建议关注重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、三元股份、蒙牛乳业、仙乐健康等；2）零食：新鲜零食业态出新正向催化，零食量贩渠道龙头势能延续、产品型公司改善积极，重点推荐：鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子等，建议关注西麦食品、有友食品、卫龙美味、好想你等；3）自上而下成长或改善逻辑清晰：重点推荐莲花控股、H&H国际控股、百润股份等，建议关注泉阳泉、农夫山泉、东鹏饮料、安琪酵母等。
　　端午消费：端午文旅市场结构亮眼，即时零售渠道渗透提升。2026年端午假期出行数据稳健，消费市场呈结构性增长。1）出行温和增长：根据交通运输部数据，端午假期前两日（6月19日至20日）全社会跨区域人员流动量预计达4.4亿人次，同比增长1.4%。2）旅游结构亮眼：本次端午假期恰逢毕业季及父亲节，中青年用户成为文旅市场主力，家庭游大盘稳健，短途游、民俗游表现突出，其中龙舟IP对周边文旅市场拉动明显；航旅纵横大数据显示，龙舟活动丰富的广州、深圳地区机票预订量同比增长超10%。3）即时零售高增：淘宝闪购数据显示，假期期间礼赠、食饮、出游、居家休闲相关需求集中释放，“粽子礼盒”搜索热度大幅攀升，食品饮料、雨具、骑行用品、潮玩服饰、数码产品、居家用品等赛道订单量均实现高速增长，渠道渗透率持续提升。
　　白酒：端午动销呈现弱复苏、价盘稳、头部优、茅台稳之势。2026年端午节白酒线下动销相对平淡，线上表现恰逢618整体表现积极、我们认为渠道持续变迁，线上线下均凸显出头部品牌销售占优的特点。京东酒业发布，5月13日至6月18日，京东酒类销售同比增长25%，成交再破新高；其中茅台/五粮液/国台/劲牌/习酒陈年酒分别实现了16%/15%/45%/20%/230%的增长。另外，2026年线上销售较往年有两大走向健康之处：一是从极致低价转向常态价格，未对线下白酒批价形成剧烈扰动，茅台批价保持坚挺；二是从礼赠收藏等需求转向即饮聚饮等需求，需求结构更趋向真实饮用场景。线下方面，我们预计端午白酒动销环比改善、同比有承压但变动不大，其中茅台企稳之势尤为凸显，26H1 i茅台投放量显著增加，且茅台1935销量和营收稳步提升。同时端午延续了品牌分化加剧之势，但当下白酒行业渠道备货逻辑已彻底回归理性，展望后续中秋等旺季，动销有望继续修复。我们认为当下白酒行业供给持续出清、需求边际改善，动销、渠道、报表等筑底信号明确且头部持续分化，同时白酒板块持仓比例、估值水平均同步迎来历史底部，当下股价已清晰勾勒出底部区间，短期资金与风险偏好切换有望带动估值修复，后续建议重点观察旺季动销修复情况，中长期基本面有望迎来逐步改善、龙头配置价值凸显。
　　啤酒饮料：青啤续签肖战，百润拟定增扩产。1）啤酒板块：青岛啤酒于6月17日官宣与肖战续约，开启自2022年起的第五年合作。百润股份拟向不超过35名特定对象发行A股股票，发行股份总数不超过3.12亿股（（本数），拟募集资金总额不超过13.05亿元（本数），募集资金将用于麦芽威士忌桶陈扩能项目和研发检测中心项目。当前世界杯持续开赛，旺季延续，叠加餐饮修复趋势确立，我们预计26Q2在餐饮低基数下啤酒消费场景有望迎来顺势改善，演绎餐饮复苏传导、优质龙头率先修复的逻辑，建议优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。2）饮料板块：元气森林上线“冰能量”能量饮料新品，减糖＞35%，主打同时补充能量和水分。饮料行业竞争激烈，各厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时成本端PET原材料面临较大上涨压力，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：端午出游旺盛，粽子创新显著。端午小长假与618大促、毕业季等叠加，消费场景全面丰富。端午首日全国跨区域人员流动2.3亿人次，假期3天出游1.2亿人次，文旅消费持续旺盛，预计短途旅游将带动零食等品类消费提升。粽子持续创新丰富口味，购买渠道更为多元，淘宝闪购粽子订单同比+156%，截止6月18日抖音近30天粽子订单822万单，其中健康粽同比+40%，天猫平台黔粽川粽滇粽等地方特色粽子均实现200%及以上高增。乳制品在原奶价格保持