市场表现：（0615-0619）本周油价再度下跌，因美伊签署谅解备忘录，双方同意停火并开放霍尔木兹海峡，并在接下来的60天内对最终协议展开谈判。但截至6月20日，霍尔木兹仍未自由通行，警惕海峡放开的预期被证伪的风险。
　　基本面：供应端，伊朗战争以来，霍尔木兹海峡的油品通行量降至常态通行量的20%，在使用了绕行管道、战储和浮仓后，海峡封锁造成的石油供应减量约1250万桶/天。海湾国家目前已预防性减产1200万桶/天。全球油品库存持续去化。需求端，Q2需求负反馈量可能达到260至430万桶/天。海峡封锁越久，需求负反馈越多。在美伊达成备忘录后，市场已经预期海峡将在7月下旬恢复常态通行，关注海峡实际通行情况，大规模的复产可能要等到9月。
　　交易策略：市场对通航预期已经交易的较为充分，若通航速度慢于预期，预期差可能导致油价短期反弹，短期震荡区间或为布伦特75-85美元/桶，建议可逢低布局多单。
　　风险提示：海峡通航或者海湾复产快于预期，以色列与黎巴嫩停战，美伊最终核协议谈判取得进展。