本期投资提示：
　　券商：本周申万证券II指数上涨0.47%，跑赢沪深300指数2.97个百分点。2026年6月17日-18日，陆家嘴论坛举办，释放多项积极信号。1）融资结构从银行信贷向资本市场转型显效，A股含“科”量提升。央行行长潘功胜提到“2025年的社会融资规模增量中贷款占比45%；债券和股票融资合计占比47%，直接融资占比首次超过贷款“。融资结构背后反映的是在“科创板八条、科创板1+6”等举措下科技创新企业带来的金融结构的变化，目前A股科技板块市值占比超三成，千亿市值上市公司中科技公司占比45%。2）持续聚焦科技创新融资，但同时要求科技板块“去伪存真”。一方面，证监会主席吴清提到“扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市“，“支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市”、“大力支持上市公司并购及再融资”；另一方面，吴清指出“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为”。3）跨境资产配置迎来“开正门、关偏门”纠正。央行行长潘功胜指出连同上海市政府和有关部门将出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》；证监会主席吴清提出支持港股上市公司境内上市、研究人民币外汇期货试点推进、QFII参与国债期货、中国香港将启动5年期人民币国债期货上市；外汇管理局局长朱鹤新提到将新增发放新一批QDII额度。上述政策均指向人民币资产跨境配置基础设施逐步完善，体现出监管既支持合法合规的跨境投融资活动，又依法打击各类跨境违法违规行为的态度。
　　保险：本周申万保险II指数收跌8.18%，跑输沪深300指数11.41个百分点。金管局再次明确防风险为监管工作的核心方向。6月17日，金融监管总局局长丁向群在陆家嘴论坛发表讲话：一是重申有力有序处置中小机构风险为下阶段监管的首要工作；二是较真碰硬严监管强监管，明确加快推动保险法修订出台；三是稳妥推进中小金融机构减量提质，督促金融机构由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变；四是精准务实服务经济社会高质量发展。本次发言整体延续此前金融监管总局党委扩大会议工作部署，再次明确防风险是下阶段保险监管工作的核心方向。2024年5月6日，国务院办公厅发布关于印发《国务院2024年度立法工作计划》的通知，明确保险法修订草案预备提请全国人大常委会审议；9月11日，新“国十条”明确提出“推动保险领域法治建设”。现行《保险法》于1995年颁布实行，历经三次调整，修改方向可以从新“国十条”中窥知一二，或将包括“健全保险保障基金参与风险处置机制”、“规范保险产品设计和利益相关方权利义务，研究完善与风险挂钩的保单兑付机制”等调整方向，有望为中小机构风险化解提供多元化解决方案。科技板块虹吸效应影响下，本周保险板块出现较大调整。6月18日，申万保险II指数收跌6.42%，保险公司经营、监管政策预期未发生重大变化，我们认为主要受资金面影响：一是同日科创50收涨3.84%，资金抱团科技主线态势下虹吸效应明显，证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布将科创板第五套上市标准适用范围扩大至人工智能领域，支持优质AI大模型企业及量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市，市场进一步加强对于科技成长板块的关注；二是美联储FOMC会议维持利率在3.5%-3.75%不变，整体对风偏未产生重大影响；三是权益市场结构性分化加剧，保险重仓的高股息品种表现相对疲弱；四是上市险企前十大股东结构调整在一定程度上影响配置意愿。
　　投资分析意见：券商：券商板块资金层面压制因素消退，展望中报业绩有望实现高增长，科创投资贡献业绩弹性，财富管理业务受益于市场活跃度提升，国际业务持续获得增资。推荐2条投资主线：1）当前被低估，受益于行业竞争格局优化，综合实力强的头部机构，推荐中信证券、广发证券、国泰海通；2）估值性价比高，ROE改善逻辑明确的特色券商，推荐招商证券、华泰证券、东方证券、兴业证券、东方财富。建议关注同花顺、指南针、财富趋势等互联网券商。保险：板块资产、负债改善趋势并未发生变化，推荐中国人寿（H)、新华保险、阳光保险、中国人保、中国财险、中国太保、中国平安，建议关注中国太平、众安在线。港股金融/多元金融：推荐江苏金租、中银航空租赁、渤海租赁、中国船舶租赁、远东宏信、香港交易所。
　　风险提示：保险：1）政策推进不及预期；2）资本市场波动；3）长端利率下移；4）大灾影响超预期。券商：1）经济下行；2）流动性收紧；3）券商间并购重组推进不及预期；4）部分券商存在因并购重组产生商誉或其他资产减值计提的风险。