事项：
　　字节跳动火山引擎FORCE原动力大会将于6月23-24日在北京举办，包括火山引擎新品发布主论坛，以及多个产品、行业、开发者论坛，应用场景涵盖办公、金融、教育、影视、漫剧等。
　　评论：
　　多模态已成字节MaaS收入主力，关注Seedance模型迭代。据智能涌现公众号，字节火山引擎在2026年4月已将MaaS业务营收目标上调至150亿元，较2025年底目标100亿元上调了50%，较2025年MaaS收入（约15亿元）同比增长9倍。其中，多模态或贡献主要收入。收入侧，大模型Seedance2.0单月收入超过10亿元，年化收入（ARR）达20亿美元（约135亿元人民币），其中大部分收入来自企业用户，且收入规模仍在爬升期。利润侧，据晚点Latepost公众号，Seedance毛利率达70%，训练成本也相对较低（一次完成训练成本数亿元），因此预计净利润率较高。Seedance2.0作为全球首个完整采用MoE架构的视频生成模型，参数量级达2000亿，2026年2月上线后登顶Artificial Analysis视频模型性能榜单，市场份额迅速扩张，目前位居全球第二，仅次于谷歌Veo系列。关注此次发布会中Seedance模型系列更新迭代。
　　Coding优先级或提升，关注企业级应用发布。2026年以来，海外AnthropicClaude系列模型能力提升，以及收入侧的快速释放（ARR从2月的140亿美元增长至5月的470亿美元），验证了AICoding已从“代码交付”渗透入完整的企业级办公流程，市场空间剑指全球“白领”行业（据美国劳工局数据，美国知识工作类白领工资总额近6万亿美元）。据晚点Latepost公众号，字节近期开始调整AI资源分配，从豆包等面向大众的C端产品向企业级产品迁移，其中AICoding/Working或是重要押注方向。团队层面，据晚点Latepost公众号，字节大模型数据审核团队26年以来从1500人扩充至3000+人，为Coding模型清洗训练数据；火山引擎MaaS业务重要性也相应提升。产品层面，字节旗下对标海外Codex、Claude Code的产品Trae自5月起更新迭代频率显著加快，6月Trae SOLO升级为Trae Work，并发布企业版，后续将开启全国50+城市线下推广运营活动。
　　应用层面，漫短剧仍是字节AI重要应用场景。此次大会分论坛中，包括4场影视漫剧专项论坛（Seedance影视论坛、智能视频云论坛、AI+漫短剧论坛、AI设计工坊）。据TikTok数据，AI短剧5月总分账达到650万美元，在整体分账比例从26Q1的8.3%提升至5月的31%。激励机制上，将设立AI爆款短剧、优质剧本授权、AI短剧承制三项专项激励，同时提供账号支持、多语种翻译等一站式能力助力合作方。AI漫短剧作为AI原生娱乐的首个爆发场景，有望直接受益于字节Seedance系列模型能力提升。
　　投资建议：2026年以来，Claude Fable 5等推动模型性能边界持续扩张，Anthropic ARR的指数级增长验证了AI企业级应用的万亿级广阔市场空间。国内方面，模型侧Seedance2.0、智谱GLM-5.2等在多模态、Coding领域与海外头部模型差距持续收窄，应用侧AI漫短剧市场维持高速增长、AICoding/Working产品渗透加速。我们认为，与Coding等企业级“高价值场景”匹配的模型及产品预计维持高增速与强定价权。看好头部模型企业MaaS收入提升，及C端基于微信等大DAU平台的Agent应用生态落地。建议关注智谱、MiniMax、阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、昆仑万维。
　　风险提示：AI大模型技术演进不及预期，AI应用落地不及预期，行业竞争格局恶化的风险。