高风险偏好资金的流出端——加密货币市场：
　　比特币作为加密货币市场的代表，它的价格和资金走势，对观察加密货币市场有重要意义。从价格面看，今年以来，比特币市场总体走弱，价格呈下跌趋势，以2025年12月31日的收盘价作为基期，截至2026年6月15日收盘，今年以来比特币的价格累计下跌了25.68%。
　　从资金面看，比特币ETF资金净流出，机构风险偏好降温。根据Farside Investors网站信息，我们可以跟踪美国12只现货比特币ETF的资金流向情况。从今年的1月中旬到2月底，比特币ETF经历了一轮比较大规模的赎回，从2026年1月15日到2026年2月23日，26个交易日内累计流出了43.04亿美元；今年5月以来，是第二轮大规模的资金流出，从5月7日到6月11日，25个交易日内，流出了62.09亿美元，并且在5月15日至6月3日期间录得13个交易日的连续净流出。
　　高风险偏好资金的流入端——AI主题投资：
　　今年以来，AI链持续保持高景气度。美股AI主题指数与主题ETF为高风险偏好资金提供了相对标准化的配置入口。纳斯达克CTA人工智能价格指数（NQINTEL）旨在追踪从事科技、工业、医疗及其他经济领域中人工智能板块业务的公司的表现。作为一个AI主题的指数，它的特点是具有对AI中小市值公司的暴露。以2025年12月31日收盘价为基点，截至2026年6月15日收盘，该指数已录得了48.45%的涨幅。
　　美股市场最大的两只AI主题的ETF是BAI (iShares A.I. Innovation and TechActive ETF)和AIQ (Global XArtificial Intelligence & Technology ETF)，BAI是一只主动管理的基金，6月15日规模约163亿美元，AIQ是一只跟踪指数的被动型基金，6月15日规模约110亿美元。2026年以来，截至6月15日收盘，BAI的资产规模增长了102.90%，AIQ的资产规模增长了49.50%；资金流量方面，在这一时间区间内，BAI总计流入约25.94亿美元，AIQ总计流入约12.92亿美元。
　　近期资金轮动分析：
　　5月份以后，比特币市场与AI板块的资金流向相关性联动关系有减弱的趋势。这说明市场对加密货币市场和以AI代表的高科技成长赛道的投资心理正在发生变化，资金对加密货币和AI的流动正在分化。
　　我们认为2026年以来高风险偏好资金正在发生结构性的再平衡。在资金流向层面，加密货币市场风险偏好降温，比特币ETF市场在1-2月经历了一轮大的资金流出，而从5月份开始的第二轮资金流出潮正在继续，流出规模与持续性力度均超首轮；另一方面，今年以来，AI产业链持续保持高景气度，市场资金持续流入。
　　近期来看，比特币和AI板块的资金流入相关性逐渐减弱，说明市场高风险偏好资金的投资结构正在变化，或围绕AI产业链形成更紧密抱团。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。短期相关系数可能受噪音影响；AI投资热潮的泡沫风险；宏观环境超预期变化。