核心观点
　　流动性方面：国内外流动性宽松共振，中长期无忧。国内M2与社融拐点确立，政策仍有降准降息空间；全球降息周期已开启，短期扰动不改长期趋势。
　　市场估值方面：A股估值呈现显著结构分化，宽基指数PE中性偏上，但PB仍处低位；代表行业如医药等核心板块估值处于历史极低区间，安全边际充足。
　　 AI资本开支方面：全球AI巨头资本开支高增，国内企业增速反超，投入规模远超历史科技浪潮时期，“长牛”引擎未熄火。
　　地缘政治方面：美伊冲突升级使美国陷入多方压力，客观上缓解我国外部战略压力，提升人民币资产吸引力，中长期利好A股。
　　 A股市场方面：2025年全A盈利拐点确立，ROE同比由负转正，PMI景气度同步验证，基本面触底回升，为牛市提供坚实支撑。
　　技术分析方面：长期上行趋势完好，年线中枢稳步抬升，近期调整为上涨途中的蓄力。
　　风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。