白糖
　　【行情资讯】
　　（1）据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨。2026年1-4月，我国累计进口食糖65万吨，同比增加37万吨。（2）印度政府表示，因考虑到国内供应，印度已立即禁止糖出口，禁令将持续到9月30日或直至另行通知。（3）据UNICA数据显示，巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量为4006万吨，较去年同期增加123.12%；产糖180万吨，同比增加109.48%；甘蔗制糖比例40.34%，低于去年同期的45.69%。（4）StoneX预计2026/27榨季全球糖市将从上一年度的过剩229万吨转为短缺55万吨，预计2026/27榨季全球产糖量将下降1%至1.937亿吨。（5）分析机构Green Pool表示，2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。因能源价格高企促使巴西糖厂将甘蔗优先生产生物燃料乙醇而非食糖，预计巴西中南部甘蔗用于制糖的比例下滑至45%，此前预估为48.1%。（6）S&PGlobal Energy预测5月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期下滑14%至208万吨。
　　【策略观点】
　　虽然当前糖市基本面偏弱，但随着厄尔尼诺预期变强，以及国内进口许可证减少，下半年基本面或边际好转，策略上维持逢低买入。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）据发改委发布通知，2026年-2028年新疆棉花补贴目标价格为18600元/吨。对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。（2）据海关总署公布的数据显示，2026年4月份我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨。2026年1-4月，我国累计进口棉花73万吨，同比增加33万吨。（3）据MYSTEEL数据显示，截至6月12日，主流地区纺企开机负荷在75.1%，较上周下跌0.4个百分点，较去年同期增加2.9个百分点。（4）据USDA数据显示，5月28日至6月4日当周，美国棉花出口销售4.87万吨，当前年度累计出口销售272.49万吨，同比增加0.81万吨；其中对中国出口-0.12万吨，当前年度累计出口13.49万吨，同比减少3.4万吨。（5）据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至2026年6月14日当周，美国棉花种植率为86%，前一周为77%，去年同期为84%。美国棉花优良率为50%，上年同期为53%，上年同期为48%（6）据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至2026年6月12日当周，巴西2025/26年度棉花收割率为1.7%，此前一周为0.9%，上年同期为2.8%。
　　【策略观点】
　　2026-2028年新疆棉花补贴目标价格和补贴产量维持不变，政策利好落空。另一方面，目前国内下游纺纱厂和织布厂开机率同比变化不大，处于历史同期中等偏低水平，价格缺乏利好支撑，观望为主。