国内宏观数据表现一般，叠加传统需求淡季来临，钢材终端需求支撑力度偏弱，钢材、铁矿石库存压力仍旧存在，合金基本面逐步转弱，玻纯基本面仍显宽松，煤矿复产节奏仍存分歧，板块价格表现弱势。整体而言，钢材需求存在季节性下行预期，基本面将边际转弱，同时铁矿石库存压力居高不下，海运费出现回落，短期板块价格仍有向下调整压力，但焦煤供应恢复受限，焦炭继续提涨预期较强，煤焦底部仍有支撑，后续继续关注矿端供给政策扰动。
　　1.铁元素方面：美伊冲突缓和预期升温，海运费出现回落，铁矿累库压力逐渐回归，盘面预计表现震荡偏弱，黑德兰港口存在罢工扰动，同时美联储会议可能带来新的宏观扰动，基本面压力下继续关注重新累库后逢高做空的机会。废钢到货预计暂稳，长流程及短流程需求预计仍将维持高位，基本面矛盾有限，预计短期跟随成材震荡运行。
　　2.碳元素方面：短期来看成本端焦煤价格上涨将带动焦炭价格偏强运行，现货仍有继续提涨预期，盘面因大商所放宽持仓限额并调降保证金比例，波动率及价格表现有望走强。短期焦煤的回调是连续上涨后的理性调整，从基本面来看，煤矿事故使得山西煤矿生产受限明显，蒙煤进口虽有补充，但焦煤仍将产生明显供应缺口，预期焦煤仍有上行动力。
　　3.合金方面：化工焦价格仍存上调空间，但锰矿远期价格趋于下行对成本的拖累作用更为明显，锰硅整体成本的支撑力度存疑，同时市场库存高企状态难有明显缓解，盘面上方压力较大；近期在进口成本的支撑下，矿价下跌空间或较为有限，短期锰硅期价跌破当前成本后，进一步下探的空间或将有所收窄，预计盘面承压低位运行为主，关注锰矿价格的下调节奏。硅铁供需关系趋向宽松，叠加整体成本有所下移，高于成本估值的盘面价格缺乏支撑。但目前09合约期价已下探至主产区平均成本附近，期价进一步下探的幅度或将有所收窄，短期预计盘面低位震荡运行，关注厂家综合成本的变化以及市场库存的积累幅度。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需中性偏宽松，交割逻辑尚远，价格处于底部震荡状态。纯碱供应受短期检修影响，下游需求中性偏弱，基本面来看供需仍旧过剩，但估值短期低位，容易受宏观影响波动。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素：“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧（上险）；关税、出等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和（下险）
　　中线展望：震荡