铜
　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内现货精炼铜进口小幅盈利。地缘政治方面，特朗普宣布美伊协议"已完成"，美伊和平协议签署在即，但双方关于海峡通行费的表态存在明显分歧，美国方面称霍尔木兹海峡将“长期开放且不收取通行费”，但据伊朗媒体称，伊朗仅同意60天免费期，期满后计划收取安全保障、航行服务等费用。央行方面，关注日央行议息会议，市场普遍预期日央行将加息25个基点，届时流动性收紧预期，或引起金融市场盘面的异动。库存方面，LME库存下降2500吨至361600吨；Comex库存增加168吨至590218吨；SHFE铜仓单增加4899吨至97281吨，BC铜仓单下降124吨至14038吨。6月30日美国铜关税评估报告提交期限临近，贸易商在政策落地前仍有囤货驱动，COMEX高库存和跨市价差短期支撑外盘价格。国内方面，国内逐步进入消费淡季，基本面边际支撑有所减弱。虽然美伊谈判取得重大突破，但市场反应依然偏平淡，美伊冲突一直具有两面性，如霍尔木兹海峡通航后海外硫磺短缺的问题随之而解。另外，美联储6月FOMC议息会议，沃什首秀叠加通胀超预期，市场关注点已从"是否降息"转向"年内是否加息"。若FOMC释放超预期鹰派信号，美元将继续走强压制铜价。整体而言，建议仍以区间震荡谨慎应对，等待宏观风险充分释放后再行布局。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2883元/吨，跌幅1.5%。持仓增仓1350手至27.8万手。铝震荡偏弱，隔夜LME收于3379美元/吨，跌幅4.4%，库存减少425吨至31.95万吨。AL2607收于23795元/吨，跌幅1.8%，持仓增仓13497手至23.8万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2608收于23060元/吨，跌幅1.41%。持仓增仓281手至16448手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2710元/吨。铝锭现货贴水扩至30元/吨。佛山A00报价回落至24140元/吨，对无锡A00报贴水20元/吨，铝棒加工费多地持稳，包头下调150元/吨；铝杆1A60系加工费上调50-100元/吨，6/8系加工费上调100元/吨，低碳6/8系上调52-146元/吨。市场传言几内亚矿业部计划本周公布关于铝土矿配额问题的详细文件，叠加山西厂家因赤泥环保管控面临限产压力。氧化铝库存近三周积累增加近30万吨，电解铝厂补库节奏远低于氧化铝产成品和进口流入速度。注意到几内亚已进入雨季周期，叠加后续几矿政策落地后，发运下滑和成本推升或导致氧化铝出现情绪溢价。若矿端政策力度不及预期、后续发运无实质性收紧，价格表现或转向基本面逻辑。市场对美伊几近达成何谈，市场反馈疲惫脱敏，中东地缘溢价波动衰减。海外缺口和LME低库存与国内淡季弱需求形成拉锯，短期电解铝处于震荡蓄势状态，等待国内社库能否加速去化，此外关注6月美联储议息会议对货币政策路径的表态。
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.14%报17815美元/吨，沪镍涨0.17%报135560元/吨。库存方面，LME库存减少6至274932吨，SHFE仓单减少5吨至93143吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-350元/吨。供给端出现主动收窄，一方面在于配额问题导致的印尼某矿山进入维护阶段，根据政策来看，预计下半年可能会新增部分配额量；另一方面，此前政策调整HPM后，镍矿及硫磺价格导致印尼部分项目降负荷运行。然而，供给虽然在持续、分环节的收窄，但一级镍库存压力持续增加，且6月电解镍排产下滑幅度并不大，而硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。需求端，6月需求排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾。短期关注宏观共振影响，产业方面关注印尼配额、硫磺价格和供给问题。