2026年6月8日—2026年6月12日医药生物板块全周下跌0.47%，沪深300指数全周下跌0.82%。
　　医药企业回购潮延续，板块底部配置价值进一步强化。6月以来，药明康德、康方生物、晶泰控股、鱼跃医疗、泰格医药、华大智造、普洛药业、通策医疗、精锋医疗-B等多家A/H医药上市公司发布回购计划；截至6月12日，2026年以来已有148家A/H医药上市公司实施回购，合计金额108.64亿元，且多家公司拟将回购股份用于注销，彰显管理层信心并优化股东回报。当前医药板块估值处于历史低位，相对剔除银行后全部A股已由溢价转为折价；基本面方面，2025年板块收入/归母净利润同比增长1.05%/7.92%，2026Q1收入/归母净利润/扣非归母净利润同比增长2.25%/5.49%/9.65%，经营压力逐步消化。叠加创新药数据与BD催化、院内市场增长向好及消费医疗温和修复，板块估值修复基础逐步夯实。
　　爱尔眼科拟增资收购巴西眼科医疗服务集团控制权，医疗服务出海有望加速。爱尔眼科子公司AIERBrazil拟以5.30亿巴西雷亚尔（约6.96亿元人民币）向目标公司增资，取得60.57%股权，并间接持有Clínicas do Brasil 50.06%股权及Contact-Gel 60.57%股权；交易定价对应9倍经调EBITDA-净负债、1.04倍PS，低于国内及近年国际同类交易市销率。Clínicasdo Brasil为拉美最大眼科集团，截至2026年3月在巴西8个州运营81家眼科中心、72间手术室及超500间诊室，拥有超880名医生，覆盖白内障、视网膜、青光眼、屈光等服务，2025年收入8.35亿雷亚尔、EBITDA 1.34亿雷亚尔。若交易落地，有望进一步推进爱尔眼科国际化布局。
　　板块策略方面，“创创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药方面，近期多项临床数据读出符合或超出市场预期，重要BD持续落地，Co-Co模式增多体现中国创新药企业竞争力与话语权提升；在海外大药企专利悬崖压力、中国创新药研发优势及国内政策鼓励创新背景下，出海高景气有望延续，后续海外三期、上市及商业化分成将成为已BD品种重要催化，重点关注具备差异化创新能力、全球BIC潜质及单品放量能力的公司。产业链方面，地缘政治风险阶段性出清，2025年CDMO新签订单高增长，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等新分子快速放量；早期研发需求复苏并向后期传导，CRO订单、报价及实验用猴价格回升，AI+CRO和上游国产替代亦值得关注。消费医疗方面，医疗服务、OTC及连锁药店需求有望逐步恢复，龙头业绩改善和行业出清将推动板块估值修复。医疗器械方面，设备招采复苏、集采及DRG/DIP等扰动边际减弱，创新、国际化与国产替代贡献增量，板块有望重回稳健高质量发展轨道。
　　推荐标的：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续POC展现远期空间。信达生物：IBI363全球空间广阔，一线临床有望持续验证，ADC、代谢等多领域进展顺利，国内头部pharma雏形已现。康方生物：IO plus龙头公司，AK112多项关键数据预计在2026年读出，全球市场空间广阔。科伦博泰生物：SKB264全球临床三期布局丰富，全球空间持续提升，即将进入全球商业化阶段。药明康德：全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。药明合联：全球领先的一站式ADCCRDMO龙头。药明生物：具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。凯莱英：小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，在手订单加速增长，未来将加快海外产能布局。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。