本周行情回顾：本周（6.8-6.12）PP2609合约走出冲高回落、高位宽幅震荡的行情，全周运行区间为8548-9008元/吨，周初受中东地缘冲突升级、原油大涨提振，盘面大幅拉升，周一冲高至周内最高点9008元/吨。随后市场传出美伊缓和谈判消息，国际油价断崖式下跌，多头集中获利离场，期价连续多日回调，最低下探8548元/吨，周五尾盘小幅修复收于8596元/吨，周线收阴。整周成交量维持高位水平，短线资金博弈剧烈，持仓量增减交替，盘面完全跟随原油地缘情绪波动，期货深度贴水现货，高基差对盘面下跌形成明显托底，限制了价格深跌空间。
　　供需逻辑：本周市场核心逻辑切换为“成本端剧烈波动为行情主导，低库存与石化控量筑牢底部，淡季需求持续疲软压制上涨高度”的三方博弈格局。成本端变动是本周最大变量，前期地缘紧张推升布伦特原油冲高，带动丙烷、丙烯原料价格上行，炼化亏损小幅修复。周中地缘缓和预期落地，油价单日大幅跳水，成本支撑快速走弱，直接引发期货多头出逃。供应端春检进入尾声，但大型装置复产节奏缓慢，九江石化、河北海伟等装置维持停车状态，行业整体开工率偏低，叠加月度进口到港量偏少，石化企业坚持控量排货保价策略，流通货源整体偏紧。国内商业库存降至61.53万吨，创下近五年同期低位，持续的去库节奏从基本面锁定盘面下行空间。需求端处于传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑下游开工均维持年内低位，仅依靠618电商活动产生零星小额刚需补货，终端成品出货乏力，下游企业抵触高价原料，全程以随用随采模式采购，完全没有批量补库行为，无法为价格上行提供实质性驱动力。
　　结论：综合盘面与产业链基本面来看，聚丙烯短期依旧维持高位区间震荡的核心格局，成本波动决定短期涨跌节奏，供需基本面划定震荡上下边界。上方受制于原油回落，下游淡季需求乏力，多头持续上攻动力不足，9000元整数关口压力显著。下方依靠极低的社会库存，石化挺价意愿以及期现大幅基差形成强支撑，深度下跌的空间被封死。叠加周末最新成本消息，美伊就霍尔木兹海峡通航谈判取得实质性进展，地缘风险溢价大幅出清，国际原油延续下行态势，布伦特原油跌至86.8美元/桶附近，成本端后续难以再度形成强势拉涨驱动，进一步弱化盘面冲高动能。但谈判细节仍存分歧，局势并未完全落地，油价依旧具备反复波动的可能性。当前多空力量相互制衡，后续大概率高位偏弱震荡，后续盘面波动仍将绑定中东地缘与国际原油走势，同时需要持续跟踪检修装置复工进度、下游终端订单的边际变化。
　　操作建议：操作上由于近期地缘局势反复，聚丙烯主力2609合约在8100-9000元/吨区间偏弱震荡，短线轻仓带止损试空，长线建议以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘缓和，原油快速回落，成本支撑崩塌。2、检修装置集中复产，供应压力回升，库存去化停滞。3、下游需求持续疲软，订单不及预期，拖累盘面。4、宏观情绪转弱或资金流出，引发高位回调。