日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：截至6月11日，SHFE铜主力合约价格持续回落，自6月5日的104340元/吨下跌至103190元/吨。同期LME三个月期铜价格则自13449美元反弹至13575美元，内外盘走势出现分化。基差方面，国内现货升贴水结构不一，6月11日主流可交割货源升水走强，难觅贴水报价；而LME市场0-3月现货贴水则由6月10日的-49.27美元/吨收窄至-34.49美元/吨，显示近期现货紧张状况有所缓解。
　　持仓与成交：根据6月10日数据，LME铜持仓量为267,434手，较前一日增加976手，在价格调整过程中持仓增加，反映空头力量或有所增强。国内成交方面，6月11日铜价下跌提振了市场采购情绪，部分下游订单呈现“少量、高频次”特点，成交量有所回暖。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：铜精矿供应维持紧张格局。6月10日市场消息称，某大型矿山招标的铜精矿现货加工费（TC）低至-220~-225美元/干吨，远低于市场预期，印证了矿端供应偏紧对冶炼利润的持续挤压。矿山方面，智利SierraGorda与Spence铜矿于6月11日签署备忘录，旨在通过合作应对矿石品位下降等挑战以控制成本，同时两者均有扩产计划，但属于中长期供应增量。
　　此外，加拿大KSM大型金铜矿项目因原住民问题面临审批不确定性，或影响远期供应。再生铜方面，菲律宾及印度企业加强废料处理能力建设，有望逐步提升再生铜供给。
　　需求端：呈现结构性回暖迹象，但持续性有待观察。根据6月10-11日消息，铜价回落刺激了终端逢低采购意愿。具体来看，漆包线行业新增订单实现阶段性回暖，企业开机率抬升；华北地区电解铜需求随价格下跌而回暖，但下游点价后提货进度偏慢。高端领域需求存在支撑，如德福科技于6月10日宣布启动年产5万吨高端AI电解铜箔项目。整体来看，下游采购情绪有所回暖，但多以逢低补库为主，尚未形成强烈的趋势性增长动能。
　　库存端：全球显性库存走势分化。截至6月11日，LME铜库存连续增加至97391吨，COMEX库存亦小幅攀升至649,770短吨，海外库存累积对价格构成压力。反观国内，上海期货交易所（SHFE）铜库存则延续去化态势，降至367300吨，主因国产与进口供应下降以及临近交割部分货源南下。国内外库存一增一减，反映了区域性的供需差异。
　　价格走势判断
　　短期内，铜价预计将维持震荡偏弱格局。从驱动因素看，供给端矿端紧张格局未变，但冶炼端在低加工费下仍维持生产，且海外显性库存持续累积，缓解了供应短缺的紧迫性。需求端虽出现逢低采购带来的边际改善，但下游提货谨慎且缺乏强劲的终端增长驱动，不足以支撑价格大幅反弹。叠加美元强势等宏观情绪压制，铜价上行动能不足。