【股指】
　　本周关注:1）科技方向的调整还未结束。其一，上周五美股纳斯达克指数大跌，最新非农数据超预期引发加息预期升温，叠加此前此前资金对科技股追涨过热，从而引发集中止盈。其二，6日证监会加强监管定调，同时，5月以来A股受到美股科技股情绪外溢的影响很大，预计本次美股回调会对本周科创板形成进一步压制。2）节奏预计是偏弱震荡，尚未构成系统性风险。对比而言，当前A股总体情绪并未达到如2015年过度疯狂的程度，期指期权波动率相对平稳，预计市场短期以结构调整为主，不至于出现全面下跌的风险，特别是IC、IM预计呈现震荡下行走势，期间不排除会有弱反弹动作。3）IF-IM可继续持有。当前市场风格已经有所回归，部分防御资金有高切低的动作，但市场尚未有新主线出现。我们认为，本轮科技主线的长期价值虽未证伪，但短期受宏观流动性边际收紧的影响，预计调整时间偏长（月度甚至季度级别以上)，对应IF一IM组合可继续持有。
　　【原油】
　　周四盘面冲高回落、单边收跌，战和预期在一日内快速切换。美军对伊朗发动连续第二日打击、伊朗以导弹和无人机袭击海峡内美舰，盘中一度推高油价;但随后特朗普宣布已就对伊战争达成重大和解、取消原定夜间空袭并表示预计很快签署结束战争的协议，市场迅速转向计价战争结束，溢价快速回吐，WTI收于87.71美元、Brent收于90.38美元，盘后进一步走低。协议仍有待文件最终敲定，而伊朗实际仍在袭击美舰、特朗普又威胁夺取哈尔克岛，战与和的信号相互交织，落地仍存不确定。基本面上，EIA数据显示美国含战略储备的原油库存上周大降1500万桶、过去五周累计降逾7000万桶，为1980年代以来最大降幅，叠加新加坡成品油库存创2013年新低，去库为盘面保留下方支撑;但油设施迄今基本未受损，实际供应冲击有限。综合而言，短期盘面受协议落地预期主导、双向波动剧烈，重点跟踪协议能否真正签署、伊朗后续行动以及海峡通行变化。
　　【铜】
　　铜价将在6月内宽幅震荡，中期支撑稳定。从供给看，自4月开始全球铜精矿主要港口出港量同比快速增长，但中国铜精矿主要港口到港量同比下降、中国铜精矿进口TC/RC持续恶化，意味着其他国家开始和中国抢夺精矿。废铜端方面，日本开始对废金属进行出口限制，同时国内“反向开票”政策与违规开票整治并行，废铜票点持续推高，废铜供应困局暂未改变。但值得注意的是，原料紧张尚未实质性传导为精炼铜产量收缩，4月前更多为消化国内精矿库存，后为抢夺矿源。从需求看，需求结构呈现分化，铜板带、铜箔等受新能源汽车、储能及电子信息制造保持高速增长，而其他终端需求边际减弱，对铜价继续上行的推动力有所减弱。库存方面，全球显性库存累增，国内社会库存由去库转为累库。在美国钢关税预期下，COMEX相对LME溢价驱动LME库存向COMEX迁移。
　　值得关注的点是，6月底前后美国精炼铜关税、巴拿马Cobre Panama铜矿复产情况。