近期，央视、气象局等报道下，超强厄尔尼诺现象确定性正在增强，市场开始关注对全球糖价的影响。记者梳理发现，2000年以来，多次厄尔尼诺均对糖价产生正面波动影响，尤其是09-10、14-16年和23-24年三次中等及以上强度的厄尔尼诺，均同步创下了糖价的历史性高位。
　　目前，官方部门已经将本次厄尔尼诺发展为强厄尔尼诺概率不断上调。
　　本次招商期货接受财联社的采访，对2026年厄尔尼诺和国内外糖市进行深入探讨、回溯和展望。
　　总结：
　　厄尔尼诺≠糖价必涨：历史三次厄尔尼诺中，仅2014-2016年（超强）和2018年（弱）引发上涨；2023-2024年（中）因巴西丰产，糖价不涨反跌。
　　印度进口可能性极低：印度当前库存安全、产销基本平衡，政策是“禁止出口”而非开放进口。除非连续两年大幅减产导致库存见底，否则不会进口。
　　中国增产预期强烈：种植面积确认增加，土壤墒情和苗情为近几年最佳。预报雨量充沛，新季丰产预期强。
　　本轮判断：若厄尔尼诺确实造成了北半球的减产，巴西丰产将部分抵消北半球减产影响。当前全球种植面积未减，国际糖价难现历史性暴涨，更可能呈震荡市。
　　主要风险：若巴西持续偏向生产乙醇不及预期（制糖比47%以上），或印度6-9月降雨超预期好，则上涨预期可能落空。
　　走势判断：
　　国际原糖：预计呈现“下有支撑、上有压力”的震荡市，而非单边牛市。上行驱动：若厄尔尼诺超预期走强，导致印度、泰国甘蔗严重减产。下行压力：巴西维持高产；若印度6-9月实际降雨好于预期，或出口禁令延续反而增加国内供应。
　　国内白糖：国内供应大幅增加，但政策托底，窄幅震荡。