厄尔尼诺是赤道中东太平洋海表温度持续正异常，并伴随大气环流调整的海气耦合现象，是ENSO的暖位相。其核心不是某一个海温数值本身，而是海表温度正异常的建立、信风减弱、沃克环流上升支东移、对流中心迁移，以及全球大气遥相关型的系统性调整。
　　交易研究的主线应从“ENSO背景”推进到“IOD、MJO、PDO/AMO、AO/NAO、北极海冰及西风带/副高配置”，再落到作物主产区的关键生育期、库存和基差结构。只有当气候信号、产区天气、作物窗口和供需结构同时指向同一方向时，才具备可交易性。
　　我们研究厄尔尼诺对大宗商品市场供需变量关系，一方面是积累全球气象系统与商品价格在长周期中的数据，建立气象经济模型。另一方面是扩宽商品期货研究在特定背景下的研究视角，区分气象扰动、地缘政治、供需变化等不同因素对行情变化的权重影响。
　　当前更应关注两类机会：一是东南亚棕榈油、印度/东南亚食糖、澳洲小麦及油籽的天气风险溢价；二是美豆、美玉米、美棉在负PDO背景下可能偏离经典厄尔尼诺丰产模板的条件变化。中国期货品种需通过进口成本、内外盘价差和国内主产区天气二次传导。