事件：公司发布限制性股票激励计划草案，拟向146位激励对象授予88.5万股限制性股票对应的884.7万份存托凭证，占公告时公司存托凭证总份数的1.21%，授予价格24.5元/份，预计摊销总费用1.2亿元，2026-2030年分别摊销3778、4663、2461、1209、324万元。
　　公司层面，本次激励方案考核目标为：以2025年为基数，2026-2029年营业收入增长率不低于10%、20%、30%、40%；2026-2029年净利润增长率不低于15%、30%、45%、60%，以上条件需满足其中之一。
　　国内两轮车行业需求有望逐步回暖。由于新国标切换影响，2026H1国内两轮车行业面临高基数问题，2026H2需求侧有望逐步恢复常态。5月下旬起，公司新国标豪华电自产品陆续上市，叠加三季度为传统旺季，结合公司渠道端布局逐步完善，国内两轮车业务有望进一步增长。
　　随着营销策略调整及销量增长，毛利率预期企稳改善。2026Q1毛利率短期承压，主要系原材料成本上涨及降本未达预期。公司已于4月优化价格策略，部分对冲成本上涨影响，后续伴随行业需求回暖及高附加值新品推出，公司毛利率有望逐步改善。
　　积极布局东南亚市场。高油价催化东南亚市场电摩需求快速释放，公司已完成越南全方位深度调研，将采用中越双体系搭建渠道，依托国内市场的成功经验，部分可在越南市场复用，有望于2027年小批量出货。
　　盈利预测与评级：公司作为全球智能短交通领域的领军者，产品创新能力强，渠道持续深耕，电动两轮车定位高端市场，市场份额持续提升，产品品类矩阵不断丰富，全球销售网络持续扩张，预计2026-2028年归母净利润分别为20.9、27.2、33.1亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：本激励计划经公司股东大会审议通过后方可实施；终端需求不及预期；新品类拓展不及预期；原材料成本波动；汇率波动；国际贸易政策风险；行业竞争加剧等。