第二部分行情研判
　　【重要资讯】
　　1.26/27榨季广西甘蔗种植面积继续小幅增长的可能性较大，得益于25/26榨季单产的显著增长，农户种植收益增加，田间护理比较积极，加上前期天气可以说是风调雨顺，甘蔗苗情不错，为新榨季产量打下了比较好的基础。但是6月至8月出现厄尔尼诺事件的概率为80%，未来数月极端天气出现风险随之攀升，近期广西蔗区遭遇高温+强降雨天气的考验。从相关报道获悉，近期广西博宣部分蔗区连续遭遇强降雨，地势低沣的蔗地因长时间积水，导致甘蔗根系缺氧、受害严重。根系受损加之肥料流失，蔗株抗病能力下降，出现苗黄、苗弱等现象，影响甘蔗正常生长，严重时甚至导致蔗苗死亡。蔗地积水时间过长，甘蔗根系易受损、腐烂，生长不良。当前部分蔗区频繁出现大到暴雨，短时间内集中降雨易造成低洼蔗地内涝、排水困难。此外，雨量过大也会导致蔗地化肥流失，进一步影响甘蔗生长。
　　2.沐甜9日制糖集团现货报价下调10元/吨，总体成交一般。具体情况如广西:南华厂内车板-级糖报价5290-5340元/吨，下调10元/吨，成交一般。凤糖仓库车板一级糖报价5360-5380元/吨，二级糖报价5300-5320元/吨，下调10元/吨，成交一般。东糖厂仓车板报价5340-5380元/吨，下调10元/吨，成交一般。湘桂厂仓车板-级糖报价5290-5350元/吨，报价不变，成交一般。广糖厂仓报价5370元/吨，下调10元/吨，成交一般。云南:南华昆明报价5140元/吨，祥云、大理报价5100元/吨，下调10元/吨，成交一般。英茂昆明报价5160元/吨，大理报价5120元/吨，下调10元/吨，成交一般。广东:广垦厂仓报价暂无。金岭仓库25/26榨季硫化糖报价暂无。新疆:中粮厂仓白砂糖报价5100-5150元/吨，绵白糖报价5500元/吨，报价不变，成交一般。
　　3．结合印度气象局最新消息，印度西南季风推进速度明显加快，各大甘蔗主产区将陆续进入雨季。目前西南季风已覆盖马哈拉施特拉邦、安得拉邦多地，果阿邦全境以及泰米尔纳德邦大部分区域，同时季风范围还延伸至卡纳塔克邦、阿拉伯海与孟加拉湾部分海域，东北部的米佐拉姆邦、曼尼普尔邦也迎来季风雨，整体正按照季节规律稳步向北移动。未来七天，印度南部和东北部多数产糖区域将遭遇局地大雨乃至特大暴雨，喀拉拉邦、卡纳塔克邦、泰米尔纳德邦以及东北各邦降雨会持续至6月12日，部分区域雨势强劲。过去四十八小时里，卡纳塔克邦沿海、奥里萨邦、比哈尔等地已出现强降雨。印度西北部、中部及东部部分地区仍将持续遭遇热浪天气。未来一周，德里、旁遮普邦、拉贾斯坦邦和奥里萨邦的局部区域或将出现极端高温。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，2026/27榨季，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。此外印度政府禁止食糖出口有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止，该消息也利多国际糖价。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但是考虑现在巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。
　　国内市场，国际糖价较低且近期国内糖库存量较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期），国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期内预计大区间震荡走势。国内糖价大概率大区间震荡偏强，建议低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)