今日焦煤近月06、07合约封板跌停，主力09合约跌停后略有反弹。焦煤从涨停到跌停的转换速率相对较快，主要原因是前期山西省长治市沁源县突发特重大煤矿事故，引发事故煤矿及周边地区煤矿进行停产整顿，对炼焦煤供应形成了较大阶段性影响。随着停产矿山的复产，盘面上涨势头逐渐乏力，开启复产后供应缺口逐渐收窄逻辑，空头驱动增强。
　　结合最新数据，我们来更新一下供需情况。
　　1．炼焦煤供应受到了阶段性影响
　　据我的钢铁网调研统计，5月23日以来，山西停产炼焦煤矿数量共计135座，产能总计1.55亿吨。截止到6月8日已复产70座，涉及产能8515万吨;仍处于停产状煤矿65座，产能共计6975万吨，复产速率有所加快。低硫主焦资源依然偏紧，现货价格坚挺。根据财联社消息，市场对陕西省发改委︰督促煤炭企业在安全前提下依法合规释放先进产能，做到应产尽产、稳产增产。这一消息来看，市场对煤矿的保供预期有所抬升，同时后续安监的影响也值得进一步跟踪。
　　2．关注即期炼焦煤进口量信息
　　2025年进口炼焦煤占我国总炼焦煤供应的比重已经超过20%，尤其蒙古国和澳大利亚进口的主焦煤比重较大，尤其是蒙古煤对于我国主焦煤价格的影响较大。年内蒙古煤炭一直保持高强度出口效率，截止到6月1日，甘其毛都关口的煤炭进口量已累计大幅增长了734万吨，折合同比大增53.5%，年内日均通关车次维持在1320车以上。北方雨季对于通关车次影响较小，发生短期通关车次下降影响后，通关车次基本表现为连续抬升拉高平均值。
　　除蒙古煤外，海运煤的主要增量预计会来自于澳大利亚，但澳大利亚优质主焦煤价格由于前期某煤矿停产后一直处于有所偏紧的格局，简单计算，我国北方港澳煤现货出港价格距离焦煤09合约盘面本轮高点仍高出百元以上，所以澳煤弥补缺口可能性相对较低。整体来看，进口炼焦煤会在一定程度上弥补国产缺口，但是难以全面覆盖，不过随着价格共振上行，可进口货源逐渐增加，对于国产炼焦煤的价格会逐渐形成压制。后续关注来自蒙煤主焦煤市场的进口边际增量。
　　3．煤焦的需求季节性下滑幅度预计不大
　　炼钢利润尚可，但长流程铁水产量受到了一些非市场化因素的约束，导致一直未能回升至去年高点水平。按照我的钢铁网统计的247家钢厂铁水日产数据，当前240.72万吨/日的产量水平同比相差不大。
　　4．煤焦库存呈现卖方市场格局
　　从碳元素终端库存水平来看依旧维持高位，虽然钢厂有阶段性补库，但是在国内焦煤供应和蒙煤高通关影响下年内去库较难。不过也要考虑到国际能源供应有一定扰动的背景下，下游钢厂和焦化厂有一定补库诉求，所以终端碳元素库存处于高位。
　　库存结构性问题依旧存在，由于下游补库诉求阶段性较高，导致产端库存偏低，焦煤卖方的议价能力更高。事故发生后，短期供应出现缺口，库存开始去化，价格相对强势，随着复产逐渐加快，价格强势程度有所下降。