投资要点:
　　本周（2026年6月1日至2026年6月5日）沪深300下跌1.54%，医药生物下跌4.57%，处于31个一级子行业第27位。医药子板块中，中药、医疗商业、医疗器械小幅下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-5.62%、-5.15%、-4.22%、-2.56%、-2.12%、-5.00%。
　　零售药店销售额一季度同比回暖。根据中康开思，2026Q1零售药店药品销售规模达到1121亿元，同比增长0.5%，是自2025年第二季度以来，季度增速首次由负转正，释放出市场逐步企稳的信号。从药品处方性质看，零售药店处方药销售额占比持续提升。2026Q1，零售药店处方药销售规模占比达58.7%，保持增长态势（同比+3.4%），肿瘤药品为主要增长驱动力；零售药店OTC药品销售规模占比为41.3%，增速持续承压（同比-3.4%）。
　　零售药店OTC端销售表现分化，一季度维矿品类增长亮眼。一季度高增品种当中，滋补保健类品种约占高增长品种总数的24%，占比与去年同期基本持平。而从“双高”（高规模&高增长）品种来看，与2025年同期相比，2026Q1“双高”品种集中品类从胃肠道疾病用药向维生素矿物质补充剂转移。
　　2026年初至今（2026/06/05）医药板块收益率-11.46%，同期沪深300收益率4.04%，医药板块跑输沪深300收益率15.50个百分点。以2026年盈利预测估值来计算，目前（截止至6月5日）医药板块估值31.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率为28.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为11%。以TTM估值计算，截止至6月5日医药板块估值26.8倍PE，低于34.8倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为-5.8%。
　　行业评级及投资策略：本周医药板块下跌，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们维持医药生物行业评级为“推荐”。
　　重点关注个股：康诺亚-B、三生制药、君实生物、药明康德、药明生物、微创机器人-B、马应龙、百奥赛图。
　　风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。