上周（5月25日-29日）上周上海螺纹钢现货价格环比下降60元/吨至3230元/吨，跌幅1.82%；期货价格环比上升3元/吨至3160元/吨，涨幅0.1%。上周热轧卷板现货价格下降20元/吨至3440元/吨，跌幅0.58%；期货价格3378元/吨，较上一周持平。上海中板价格持下降，冷卷价格下降，线材价格下降。上周上海中板价格环比下降20元/吨至3480元/吨跌幅0.57%；上周冷卷价格下降20元/吨至4000元/吨，跌幅0.5%；上周线材价格环比下降30元/吨至3710元/吨，跌幅0.8%。
　　上周钢材社会库存增加，钢厂库存增加。上周主要钢材社会库存1130万吨，环比增加2万吨；钢厂库存418万吨，环比增加2万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存480万吨，环比减少5万吨；线材社会库存64万吨，环比增加1万吨；热卷社会库存343万吨，环比增加6万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存174万吨，环比增加4万吨；线材钢厂库存55万吨，环比持平；热卷钢厂库存71万吨，环比减少2万吨。
　　全国247家钢厂高炉开工率下降。根据Wind数据，上周全国电炉开工率66.67%，较上一周增加0.64个百分点；上周电炉产能利用率为56.66%，较上一周上升0.47个百分点。根据Mysteel数据，上周全国247家钢厂高炉开工率83.94%，较上一周下降0.2个百分点；全国247家钢厂高炉产能利用率为90.24%，较上一周下降0.11个百分点。上周247家钢企盈利率为59.31%，较上一周下降3.03个百分点。
　　需求有望企稳，供给维持收缩预期。需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。
　　维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、铂科新材；高温合金龙头图南股份；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
　　风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降。"