本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。6月1日～6月5日，SW纺织服饰指数下滑1.8%，跑输SW全A指数0.6pct。其中，SW服装家纺指数下滑0.9%，跑赢SW全A指数0.4pct；SW纺织制造指数下滑3.1%，跑输SW全A指数1.8pct。
　　近期行业数据：1）社零：4月社会消费品零售总额3.7万亿元，同比增长0.2%。2）出口：4月我国纺织服装出口金额241亿美元，同比-0.6%。分拆看，4月纺织纱线、织物及制品出口额127亿美元，同比+1.0%，服装及衣着附件113亿美元，同比2.2%。3）棉价：6月5日，国家棉花价格B指数报于17,637元/吨，本周下跌0.1%。郑棉主力合约报于15,915元/吨，本周下跌1.1%。国际棉花价格M指数报于87美分/磅，本周下跌1.3%。ICE2号棉花主力合约报于77美分/磅，本周下跌2.8%。4）澳毛价格：6月3日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数报于1407美分/公斤，同比上涨81.5%，月内上涨1.6%，年内上涨37.8%。
　　【本周板块观点】
　　纺织：本周澳毛价格再度刷新本轮新高，持续看好澳毛周期！ 6月3日澳毛价格报于1407美分/公斤，年内上涨38%，同比上涨82%，逐步趋近2011、2018年高点。供给端看，26/27年澳大利亚绵羊存栏量约5610万头，同比-5.4%。需求端看，25年以羊毛为面料的户外服装GMV同比+58%，美丽诺羊毛面料的泛户外服装更是同比+119%，运动羊毛是消费新物种，增量渗透空间大！当前持续上涨的价格反映当下的严重供需缺口，我们看好澳毛上行周期，推荐优质毛纺企业！
　　服装：Lululemon公布FY26Q1业绩，美洲市场承压、中国大陆高增。公司营收同比增长4%至24.7亿美元，略高于市场预期，归母净利润同比下滑38%至1.95亿美元，利润表现承压。公司下调全年业绩指引，预计FY26营收同比下滑0%-1%至110-111.5亿美元。分地区看，美洲市场收入同比下滑3%，成为拖累集团的主要因素；中国大陆同比增长约30%，表现最为强劲，公司预计FY26Q2中国大陆市场将实现中高双位数增长，全年约20%增长。关注国内消费复苏进程，以及国际品牌业绩波动对制造产业链的影响。
　　【行业观点与投资分析意见】
　　服装家纺：围绕未来消费趋势，寻找具有渗透率空间的方向。①高性能户外：李宁/安踏体育/波司登/361度/滔搏/特步，建议关注伯希和；②社交服饰：比音勒芬/江南布衣/歌力思，建议关注锦泓集团；③睡眠经济：罗莱/水星。
　　纺织制造：看好上游涨价品种，关注运动制造复苏。①上游涨价周期：优质毛纺公司/百隆东方；②运动制造产业链：伟星/申洲/华利/裕元/晶苑。
　　风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。