棉花：
　　【行情回顾】
　　本周主力09合约呈现先扬后抑走势，周度后期再度跌破16000元/吨；ICE棉花主力合约本周继续大幅回落走势，跌破77美分/磅。
　　【CFTC持仓】
　　整体持仓量有所下降，非商业净多头寸小幅下降。
　　【核心观点】
　　中美贸易关系分歧，短期期价偏弱波动。外盘基本面来看，美棉产区干旱情况略有缓解，叠加宏观面影响，期价高位回落，再度来到平台支撑，短期情绪依然偏弱，中期来看，印度以及巴基斯坦缺棉，巴西以及澳大利亚小幅减产，支撑美棉去库预期，美棉产区旱情尚不算完全缓解，全球以及美国棉花减产以及去库支撑仍在，暂不认为上行趋势已经终结。国内市场来看，短期消费淡季压力有所增加，叠加宏观面的影响，期价表现较为反复，不过中期去库以及减产忧虑的支撑仍存，限制期价的下行空间。
　　【种植面积】
　　2026年全国棉花意向种植面积4516.8万亩，相比4月预估值下降108万亩，同比下降4.5%。（棉花信息网）【生长情况】同比偏慢，但是幅度不大
　　截至2026年6月1日，全疆棉苗生长处于第七、八片真叶阶段，多数棉田已现蕾，现蕾率约54.1%，较上周增加29.3个百分点，较去年同期慢32.8个百分点；平均蕾数2.1个，较上周增加1.3个，较去年同期少0.8个。
　　【需求】下游开机率同比增加
　　新疆古尔邦节放假结束，新疆开机继续维持高位，部分气流纺有降开机的情况出现；内地部分中低支纱和气流纺有降开机的情况出现，但整体开机依旧高于往年同期水平
　　【政策】相对影响延续
　　5月21日，棉花协会发布：关于网传有关储备棉轮出不实信息的辟谣声明。
　　2026—2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元，统筹考虑近年来新疆棉花生产情况，以及当地水资源、耕地资源状况，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴。
　　【库存】库存同比增幅略有扩大
　　截止5月15日全国棉花商业库存404.66万吨，较4月底减少27.41万吨，减幅6.34%，高于去年同期21.26万吨，增幅5.55%。4月底同比增幅为4.05%。（棉花信息网）
　　【价差】
　　棉花以及棉纱内外价差回到高位区间。
　　【交易策略】
　　利多预期有一定兑现，短期期价或震荡整理。操作上建议多单减持。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估17300-17500。