核心观点
　　建筑板块跑赢大盘，继续看好钢结构+洁净室+核电模块化品种。本周建筑板块下跌1.32%，整体跑赢大盘，园林中的转型股及洁净室表现较好，科技相关品种前半周表现更好，而后期低估值品种关注度有所提升。我们认为当前低位品种的关注度有所提升，核心在于股息率构筑的安全边际、相对较好的业绩预期以及低估值，民企出海（精工、江河）、地方国企（四川路桥）值得加强关注，我们预计二季度鸿路有望继续兑现量利齐升逻辑，业绩弹性有望较好，建议继续重点关注。本周“十五五”城市更新规划发布，管网改造（含城市生命线）仍是最有增长潜力的方向，此外也提到如建筑体检等新兴领域，建议关注后续潜在的催化。此外，近期成长性较好的核电模块化龙头利柏特近期受转债强赎影响跌幅较大，我们认为公司后续有望逐步在订单端兑现逻辑，下跌后性价比进一步提升。
　　城市更新规划发布，韧性与品质为主要更新方向。近日国务院发布《城市更新“十五五”规划》，本次规划较“十四五”时期顶层设计规格提升，且资金到位力度显著改善。本次规划下，韧性与品质为主要更新方向。根据我们此前深度报告，供水/污水/供热等管道改造长度有望在十五五阶段增长68%/25%/28%，更重要的，管道智能化在十五五规划中明确要求与管网改造同步进行，其渗透率有望显著增长，呈现高成长性。管道智能化主要涉及数据采集设备及数据分析平台等核心内容，我们认为之前已实现较好布局的瑞纳智能值得重点关注。
　　行情回顾：本周建筑指数下跌1.32%，沪深300板块下跌1.54%，建筑板块跑赢大盘0.22pct。根据总市值加权平均统计，园林工程板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有节能铁汉(+57%)、杭州园林(+33%)、ST岭南(+22%)、园林股份(+17%)、美芝股份(+15%)等。
　　推荐组合：鸿路钢构，精工钢构，利柏特，瑞纳智能，中国建筑
　　风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。