地方政府跟进三条政府主线。本周地方政策继续围绕释放住房需求、盘活存量资产和改善住房供给展开。南沙区推出住房“以旧换新”、保障房收储和现房销售等综合措施；内蒙古进一步放宽公积金贷款和提取条件；郑州支持预提公积金支付存量住房购房款；珠海出台“好房子”技术指引；辽宁则在区域协调发展规划征求意见稿中提出探索都市圈公积金互认互贷。
　　6月开局市场维持稳定成交表现。50城新房成交面积本周（05.29-06.04）环比+1.1%，周同比+12.3%，5月全月同比-5.3%，但其中一线城市同比+10.4%，延续4月的正增长趋势，其他分线依然下滑。13个城市二手房网签同比由于去年同期为端午节，增速较高，5月全月增长19.1%。实时成交方面，77城中介二手成交套数周环比-1.9%，同比+33.0%，5月同比累计+28.1%，。
　　新房去化率进一步提升。本周新房推盘环比-3.8%，5月累计推盘同比-25.2%，5月单月售批比为161%，除了所在月份为，为过去1年新房去化率最高的一个月，最新新房去化周期为14.6个月，过去两个月呈现下行趋势。二手房景气度，12重点城市挂牌量周环比下降0.4%，下降速度较快来访周环比-0.8%，同比上涨10.3%，5月累计来访同比+9.8%，5月来访转化率为5.7%以上。房价方面，重点31城二手成交房价周环比-0.9%，月环比+0.5%，年初以来累计价格上涨1.1%。
　　土地市场景气度有所回升。本周300城宅地周出让金315亿，环比+27%，同比-13%。5月土地累计出让金额为同比-7.1%，6月前4日同比+12.3%，年内累计-34.5%，5月末及6月初随着新房市场销售表现的改善，北京、上海、深圳、杭州等城市由于供应少，且起拍底价低，溢价率大幅提升。
　　行情趋势走低，板块酝酿新一轮上涨势能。上周SW房地产板块下跌5.3%，跑输沪深300指数2pct。在30个申万行业板块中，本期SW房地产板块表现排在80%分位，过去4周平均处于65%分位数。16家主流A+H房企、其他A股、18家违约A+H房企分别-2.3%、-2.6%、-3.4%。个股方面涨幅前三的公司是华润置地（+1.7%）、越秀地产（+0.5%）、中国海外发展（+0.1%），相对表现较好的为5月增速高，且PB低和NAV折价较高的企业，市场短期对于成长性的信心不强，但核心城市布局占比优势，依然可以支撑头部企业的价值企稳，海外资金倾向于头部深度价值企业，预计会成为下一轮行情的主要聚焦方向。5月开始楼市需要经历连续3个月的淡季考验，6月重点城市的销售持续性直观重要。若能提前奠定7、8月份年内低点的价格趋势，则有助于涨价预期增强与股价上涨。
　　港房表现仍然存在压力，物业受消费影响普跌。上周物业板块上涨0.6%，跑赢同期恒生指数1.5pct。港房下跌4.8%，跑输市场3.9pct，除嘉里建设小幅上涨外，港房主流开发企业均出现较大幅度回撤。
　　C-REITs板块信息汇总及观点。上周REITs综合指数上涨1.36%，82单REITs中65单上涨，物流板块与产业园区板块涨幅较高。4单商业不动产REITs完成资产收购，厦门安居REIT扩募份额。
　　风险提示。未来基本面表现不及预期，政策面改善力度不及预期、融资环境收紧等。