策略观察：《情绪回温：市场交投活跃，融资资金加速入场》2026-06-04
　　市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额升至3.2万亿，日均涨停家数升至76.6家，最大连板数为3.8板，封板率下降至70.2%，龙虎榜上榜家数为68家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至20.3%，全A个股周度收益中位数下降至-5.5%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有8个，本期电子行业换手率处于99%以上。
　　A股资金流动：本期融资资金大幅流入，外资资金流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至373.4亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：5月私募信心指数较4月上升2.2%，仓位较前期边际上升（截至5/22）；3）外资：流出8.6亿美元（截至5/27），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至26.4%；4）产业资本：本期IPO首发募集为15.6亿元，定增规模为10.0亿元，未来一期限售股解禁规模为566.8亿元；5）ETF：被动资金流出增加，本期净流出631.5亿元，被动成交占比环比下降至5.7%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额上升至423.9亿元，成交额占比上升至10.3%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。
　　A股行业配置：外资资金净流出电子和银行，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/27）一级行业普遍流出，电子（-98.8百万美元）/银行（-92.8百万美元）净流出居前；2）融资：（截至5/28）本期电子（+359.3亿元）/通信（+33.8亿元）净流入居前，计算机（-17.8亿元）/有色金属（-9.5亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，纺织服饰（+0.4亿）净流入，电力设备（-99.5亿）/非银金融（-49.9亿）净流出居前，二级行业中专业连锁Ⅱ、服装家纺获流入，电池、证券Ⅱ净流出。本期增持居前的ETF包括通信ETF/中证A500ETF等，中证短融ETF/上证科创板50ETF融资净买入居前；沪深300ETF净赎回居前，沪深300ETF/恒生科技ETF融资净卖出居前。
　　港股与全球资金流动：南下资金流出放缓，全球外资边际流入美国市场。本期恒生指数收跌1.7%，全球主要市场涨多跌少，韩国综合指数领涨。资金维度：1）南下资金净卖出额下降至56.9亿元，处2022年以来4%分位（MA5）；2）本期（截至5/29）发达市场主动/被动资金净流动-82.0亿/143.6亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-4.7亿/-129.5亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、韩国获流入居前，中国流出增加。全球基金获净申购减少，中国基金流出增加。
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