事件：公司发布2026年第一季度未经审计的财务数据。2026Q1，公司实现营收6.81亿元，同比+29.6%，GAAP净利润0.18亿元，Non-GAAP净利润0.48亿元，综合毛利率为39.1%。26Q1公司激光雷达交付量471723台，同比+140.9%。
　　点评：
　　2026Q1公司ADAS激光雷达交付量为353441台，同比+141.9%。近期公司与多家客户的合作情况再度更新：理想汽车的全新理想L9 Livis标配4颗禾赛激光雷达，FTX补盲雷达首次量产上车；公司斩获小米多款海外车型定点，预计2027年量产；吉利银河、极氪、smart的多款车型搭载禾赛激光雷达，更多车型将于2026年下半年量产；禾赛宣布成为梅赛德斯-奔驰的激光雷达战略合作伙伴，并被确认为其L3级自动驾驶车型的供应商，此次签署新供应协议，禾赛将全面支持奔驰在欧洲及中国市场的车型项目，所需产能将由禾赛新落成的泰国“伽利略”制造中心提供保障。
　　2026Q1公司机器人激光雷达交付量为118282台，同比+137.8%。在具身智能领域，禾赛JT128助力荣耀“闪电”人形机器人在全球首个人形机器人半程马拉松赛中夺冠；在无人配送领域，禾赛获九识定点，将供应20万台激光雷达，同时持续作为新石器最大的激光雷达供应商；在两轮出行领域，公司与小牛电动达成战略合作，纯固态补盲雷达FTX获得其全新车型定点。
　　战略增长业务即将贡献收入。禾赛将业务划分为“激光雷达业务”与“战略增长业务”两大板块，其中战略增长业务（SGI业务）预计2026Q2开始贡献收入，并预计在今年贡献约1亿元的净收入。禾赛推出的革命性空间智能新产品Kosmo预计将于下半年正式发布。
　　盈利预测及评级：预计公司2026-2028年的归母净利润分别为5.36亿元、10.02亿元、14.42亿元，EPS分别为3.41元、6.37元、9.18元，PE分别为41.02倍、21.96倍、15.26倍。给予“买入”评级。
　　风险提示：下游搭载率不及预期；业绩预测和估值不达预期。