2026年5月，全球ESG发展呈现“国内加速筑基、海外分化退潮”的鲜明格局：国内方面，从美丽中国考核到碳市场交易手续费政府指导价落地，从温室气体核查国标发布到创业板指数ESG负向剔除机制扩围，双碳制度基础设施建设全面提速，碳市场与绿证市场双轮驱动格局日趋清晰；海外方面，美国SEC启动废除气候披露规则程序、贝莱德旗舰基金主动剥离ESG标签、欧洲大幅简化ESRS标准，标志性事件集中涌现，反映出ESG监管与投资正经历从扩张向收缩与重构的深度调整，但中巴欧碳市场开放联盟成立、GRI与IFRS标准趋同等进展表明，全球可持续发展规则的底层统一仍在悄然推进。
　　国内政策体系全面开花，碳市场与绿证双轮驱动
　　国内ESG政策呈现多点突破、体系成型的特征：制度层面，《美丽中国建设成效考核办法》将生态环境治理纳入地方政府政绩考核核心，温室气体核查审定国标发布打通"核算—报告—核查—审定"全链条，为全国碳市场扩容和MRV体系完善奠定技术基础；市场机制层面，碳排放权交易手续费实行政府指导价管理、多用户绿电直连有序推动，叠加2025年绿证交易规模同比翻倍创历史新高，标志着碳市场与绿证市场正形成双轮驱动的市场化减排格局；资本市场层面，创业板指数全面引入ESG负向剔除机制，将ESG因素从被动筛选推向系统性整合；新兴议题方面，算力设施首次被纳入工业节能监察重点，AI与能源双向赋能行动方案出台，反映出数字经济绿色化已成为政策新焦点。
　　海外ESG退潮与重构并行，规则简化与标准趋同交织
　　全球ESG政策格局显著分化：一方面，ESG退潮信号集中显现——美国SEC启动程序拟废除气候信息披露规则，贝莱德将旗舰基金从SFDR第8条降级为第6条并移除全部ESG承诺，挪威主权财富基金暂停伦理撤资机制，反映出在政治压力与合规成本双重挤压下，ESG投资与监管正经历深度回调；另一方面，规则简化与务实调整成为主流，欧盟ESRS强制数据点削减超70%、EUDR简化审查使企业合规成本降低75%、澳大利亚大幅提高可持续报告门槛豁免中小企业，显示监管层在可持续发展目标与企业负担之间寻求再平衡；与此同时，中巴欧联合发起合规碳市场开放联盟、GRI与IFRS联合推进披露标准趋同、TNFD发布人权与社会影响框架草案，表明全球在碳定价协同和报告标准统一等底层基础设施领域仍在稳步前行，ESG正在从概念扩张转向规则重构的新阶段。
　　全球ESG基金Q1由负转正，国内债券发行热度有所回落
　　ESG市场数据呈现冷热分化态势：资金端，全球可持续基金Q1录得净流入35亿美元，较上季度净流出270亿美元显著改善，欧洲强劲回暖贡献91亿美元净流入为主要驱动力，而美国连续第14季度净流出43亿美元，区域分化加剧；国内市场方面，5月新发ESG基金8只环比有所减少，ESG债券发行62只、规模729亿元较上月回落，发行热度有待观察；碳市场方面，全国碳价收于80.77元/吨趋于平稳，CCER中间价小幅上行至80.75元/吨，欧盟碳价回升至79.59欧元/吨，英国UKA上涨8.89%；绿证市场延续量价齐升态势，2026年新核发绿证均价达5.84元/个，较2024年电量绿证1.12元/个显著上涨，绿证在可再生能源消纳中的市场化价值持续释放。
　　风险提示
　　经济修复不及预期；ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险。