心观点
　　1、焦煤焦炭：焦炭持稳焦煤偏强运行
　　炼焦煤：本周炼焦煤价格偏强运行。样本矿山产能利用率78.8%（周环比减14.6%）。长治煤矿瓦斯爆炸事故后，截至5月29日山西共112座炼焦煤矿停产，涉及产能1.22亿吨。
　　焦炭：主流焦企及钢厂采购价持稳。本周焦企发起第五轮提涨，230家独立焦企产能利用率74.93%（周环比涨0.46%）。
　　2、动力煤：价格上行调整，供应充足
　　总览：市场上行调整。截至5月28日榆林Q6000报728元/吨，周环比上涨70元；鄂尔多斯Q5500坑口价报594元/吨，周环比上涨30元，样本矿山产能利用率89.1%（周环比减3.2个百分点）。港口价格偏强运行。截至5月29日北港Q5500报价为851元/吨。环渤海三港库存2694万吨（周环比增14万吨）。进口市场价格向上坚挺，印尼Q3800FOB价69.5美元/吨。
　　行业动态信息
　　行业综述：本周（5月25日-5月29日）煤炭指数+6.62%。从中信一级行业分类指数比较分析来看，煤炭行业2026年1月至今累计变动幅度为+20.08%，在30个一级子行业中排名第4位。本周煤炭指数+6.62%，在30个一级子行业中排名第1位。
　　炼焦煤
　　价格：本周柳林低硫主焦煤价格1600元/吨，环比+10.3%，甘其毛都蒙5#原煤1165元/吨，环比+8.9%。
　　库存：本周全样本焦化厂焦煤库存1110.16万吨，环比+3.1%。
　　焦炭
　　价格：本周焦炭港口工厂平仓价收盘价1670元/吨，环比+3.1%。
　　库存：本周焦企+钢厂+港口焦炭总库存1012.99万吨，环比-0.2%。
　　动力煤
　　价格：本周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数为704元/吨，环比持平；广州港山西优混库提1010元/吨，环比+11.0%。
　　供给：本周内陆17省煤炭供给量341.2万吨，环比+9.9%；沿海八省煤炭供给量213.8万吨，环比+12.8%；
　　库存：本周内陆17省煤炭库存7983.8万吨，环比+1.6%；沿海八省煤炭库存3445.1万吨，环比-1.6%；
　　需求：本周内陆17省动力煤日耗210.5万吨，环比+9.7%；沿海8省电厂日耗26.6万吨，环比-2.6%；内陆17省动力煤可用天数16.4天，环比-9.9%。
　　风险分析
　　宏观经济增长乏力
　　若宏观环境发生变化，经济增速放缓，火电发电量将降低，对煤炭的需求将下降。
　　煤炭价格大幅波动
　　如果煤炭价格大幅变动，将影响煤炭板块上市公司业绩。
　　下游需求不及预期
　　如果下游钢厂盈利能力承压，将对炼焦煤及焦炭企业带来一定冲击。
　　行业监管政策影响
　　各行业“反内卷”政策背景下，煤炭行业监管政策将对煤炭供给产生较大影响。
　　新能源替代与能源转型风险
　　全球能源转型加速推进，风电、光伏等可再生能源技术迭代及成本下降，叠加储能技术发展，对煤炭形成长期替代压力。