锰硅期价自月初连续回调，跌至支撑位5800-5850附近后维持震荡，并未像前几次快速反弹。25日由于煤价大涨，推动黑色整体上行，但并未有持续性。从技术走势上看，锰硅波动区间逐步收窄，自去年6月开始，回调后的底部在逐步抬升，整体处于上升趋势，下方5800-5850有一定支撑，其次5700-5750附近有平台支撑。
　　铁合金价差持续走弱，最低跌至2左右。价差体现二者的相对强弱，从基本面看，锰硅面临高库存压力，但硅铁现货偏紧，供需格局好于锰硅，去年二者价差的平均范围在100-300区间内，目前尽管反弹至100上方，但仍处于震荡区间下沿。二者需求都无大幅增长空间，主要关注成本支撑，锰矿价格若能企稳，则价差仍有走扩空间。
　　供应端：4月锰硅产量出现明显回落，月产量由86.5万吨降至73.2万吨左右，5月预计产量在4月基础上小幅回升，6月持稳。目前库存相较4月小幅回落，库存压力在减小，但基数仍然较大，且库存是自去年10月快速累计，目前的高位库存成本预计较低，对期价有一定压制作用。价格继续上涨，企业套保意愿会增加。5月硅铁库存持续增加，月底出现小幅回落，整体库存压力并不大。产量变动和库存相反，月初库存压力增大后压制产量，而月底降库时，硅铁产量反而出现增加，体现出在产能过剩背景下，需求带动利润好转后，产量可以快速跟上。预计6月份利润承压后，产量会或会有一定回落空间。
　　需求端：5月钢厂铁水产量维持震荡，并未有太大幅度变化，同比出现明显减少。锰硅表需在5月底则出现明显回升。整体上看，6月初锰硅需求或会回落，但恢复速度也会较快，月度需求并没有明显上行空间