核心观点
　　铜：沪铜高位震荡，持仓小幅降低
　　沪铜期货围绕20日线波动，持仓小幅降低，资金热情有所降温。
　　市场逻辑方面，市场交易重心转向短期产业逻辑。宏观上，美联储政策预期的摇摆与中东地缘局势的反复加剧了市场波动，但边际驱动弱化。产业面，供应端的紧缺为铜价提供了支撑，铜精矿加工费持续处于低位，长期供应偏紧；需求端主要是现实与预期的分化，虽然传统淡季刚需偏弱，但AI数据中心与新能源汽车的强劲需求预期持续提振市场信心。
　　展望后市，铜市多空交织，预计短期或仍将维持高位区间震荡。重点关注海外库存以及沪铜资金流向。
　　铝：沪铝相对偏弱，外紧内松矛盾突出
　　沪铝期货整体被20日线压制，疲态明显。
　　市场逻辑方面，沪铝呈现典型的外强内弱，与内外盘走势一致。宏观上，美联储会议纪要偏鹰派以及美伊谈判的反复，推升了强美元预期，对大宗商品形成情绪压制。产业端则呈现出显著的“外强内弱”格局：海外受中东地缘冲突影响，LME铝库存降至历史低点，支撑伦铝走强；国内方面，虽然社会库存绝对值仍处高位，但近期有所去库，且需求保持一定韧性，为铝价提供了支撑。
　　展望后市，预计短期沪铝或仍将维持震荡偏弱走势。后续需重点关注国内去库的持续性以及情况、几内亚铝土矿出口新政的落地情况，海外库存表现等。