库存：5月份五大品种材库存均延续去化趋势，但去化节奏逐步放缓，厂库开始呈现出累库压力。六月份属于传统淡季，库存去化压力增加。
　　供应：随着吨钢利润持续修复，钢厂盈利率升至同期高位，5月份钢厂复产节奏加快，高炉和电炉开工率小幅上升，日均铁水继续增加。五大材产量延续分化，品种利润尚可驱动钢厂维持较高生产积极性。不过近期钢厂盈利率高位略有回落，预计6月份供应增量有限，钢厂淡季将逐步转向控产为主。另外近期出台的钢铁产能置换办法对行业中长期供给约束增强，但是短期影响有限。
　　需求：1-4月份国内房地产投资延续弱势，基建和制造业投资增速下滑，国内需求依旧偏弱，出口随着冲突缓和后边际转弱。目前高温多雨的影响逐渐增大，工地户外施工进度受到限制，传统淡季需求走弱压力增加。
　　观点：5月份钢材供需呈弱平衡状态，库存延续去化趋势。不过库存下降速率较前期收窄，其中社会库存去化放缓，钢厂库存小幅累库。6月份将进入传统消费淡季，需求端面临季节性回落压力，而供应端若维持当前生产水平，库存去化速度或进一步放缓。总体来看，钢材供应在利润驱动下存在增量空间，但需求随着淡季来临逐步走弱，库存去化放缓，基本面支撑不足。
　　策略上，螺纹钢2610合约参考3050-3250区间运行，建议反弹偏空参与。或待反弹阻力位后卖出虚值看涨期权。
　　风险点：宏观政策超预期、国内钢厂供应下降、出口继续上升