基本面观点
　　◆中东局势反复，原油价格高位震荡，目前市场对战争的消息已有所钝化。
　　◆棕榈油方面，SPPOMA数据显示，2026年5月1-25日马棕产量环比下降11.63%。ITS数据显示，马棕5月1-25日出口量分别环比减少14.5%。虽然5月前25日马棕产量下降，但出口降幅较大，预计5月马棕累库的概率较大，长期需关注厄尔尼诺对东南亚降雨的影响以及印尼B50政策的落地情况。印尼计划7月1日推行B50政策，同时马来西亚将于6月1日推行B15政策，这将带来棕榈油的需求增量。供应端，厄尔尼诺事件预期为中等到强级别，东南亚降雨可能减少，影响棕榈油的中长期供应；另外，印尼将管控棕榈油的出口，这将影响印尼本地销售棕榈油的积极性。
　　 ◆菜油方面，近期市场炒作欧洲和加拿大天气异常，需重点关注。
　　◆在供减需增的预期下，油脂中长期仍然看涨，但节奏可能还受马来短期供应增加的干扰。
　　策略观点与展望
　　◆单边：建议棕榈油09支撑位参考9200-9400；期权方面，建议暂观望。
　　◆套利：暂观望。
　　◆展望：关注几个点，首先就是中东局势；第二看各国生柴政策；第三看东南亚棕榈油的产量和出口情况；第四看中国进口菜籽的进展。总体来看，油脂中长期仍看涨