AI时代内容产业的核心驱动力是“会生成×主动数据化”。主动数据化不等于单纯“会生成”——后者只是执行创作环节，真正的主动数据化涵盖基础层（素材归档）、创作层（AI生成与衍生）、经营层（统一人设、维护数字评分）、资产层（IP沉淀与商业变现）和风控层。数字世界评价体系将从流量数据转向“权限至上×邀请为王”：权限对应数字心智与资产层级，邀请是用户心智的准入放行资格。分发与转化效率取代内容本身成为胜负手，变现进一步前置。当前AI内容供给端已跑通，大众内容无技术障碍，但顶尖创作仍有瓶颈；需求端新消费范式有赖新硬件（如苹果轻量级AI眼镜）带来的交互创新。
　　预计，2026年第三季度伴随苹果Glass官宣，传媒板块将迎来新一轮行情，大概率与AI视频内容、IP相关；2027年将有很多个股改变细分垂类场景。内容方向上，AI音乐最快，AI漫剧发展迅猛但商业模式较差，AI游戏最慢。新硬件落地后，将先出现空间浏览、沉浸式操控等工具类应用，随后诞生空间叙事、互动剧、全息演艺等全新内容形态，类比苹果智能手机2010-2013年的产业景气上行周期。
　　选股逻辑与标的：报告将标的分为四类——业绩优秀但业务逻辑被AI明显冲击（规避）；逻辑清晰但业绩被明显吞噬（相对期待）；暂且看不清确定性受益（精选个股）；确定性受益的部位（首选）。三季度建议关注1）市值100亿以上：凤凰传媒、南方传媒、中原传媒、中文传媒、新华文轩、上海电影、中文在线、粤传媒；2）弹性标的（市值100亿以下）：荣信文化、新经典、出版传媒、龙版传媒、金逸影视、幸福蓝海。
　　风险提示：AI政策层面剧烈变化的风险；AI产业进程马上进入深水期（AI应用），分歧多争议大带来的市场剧烈波动风险；财务报表（成本、费用等）失控的风险。