铜
　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼镍现货进口小幅盈利。宏观方面，市场聚焦在美伊谈判方面，伊媒曝光伊美“停火框架”草案：美国解除“海上封锁”并部分撤军，伊朗一个月内恢复霍尔木兹海峡商船通航，随后白宫否认草案，但也称美伊谈判“进展顺利”，特朗普已划红线，协议必须确保伊朗永远无法拥有核武。国内方面，金融市场表现偏弱，带动市场情绪偏谨慎。库存方面，LME库存下降2225吨至387300吨；Comex库存增加865吨至578253吨；SHFE铜仓单下降2258吨至94930吨，BC铜仓单维持12478吨。需求方面，从国内空调冰箱等排产计划来看，传统用铜和新兴用铜量仍在分化，另外铜价反复影响下游采购节奏。宏观地缘反复及基本面纠结下，市场缺乏打破当前平衡的因素，若美伊谈判继续朝着突破的反向演进，理论上对铜价会有利多效应，但同时若霍尔木兹海峡问题解决下，相应的海外硫磺短缺问题也会有所缓解，因此市场或相对乐观但仍会偏谨慎看待。继续关注美伊谈判进展情况。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2609收于2867元/吨，涨幅0.17%。持仓减仓3541手至33.8万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2607收于24275元/吨，跌幅1.24%，持仓增仓5468手至29.3万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2607收于22885元/吨，跌幅1.02%。持仓减仓1284手至10121手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2669元/吨。铝锭现货贴水收至120元/吨。佛山A00报价回涨至24240元/吨，对无锡A00报贴水160元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调50-130元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调329元/吨。几矿宣布6月即将落地出口管制措施，氧化铝空头避险离场。国内氧化铝库存总量积累、结构分化，进口氧化铝集中到港增量，远超05合约仓单注销、氧化铝焙烧检修厂以及电解铝厂原料备库消耗下的三重减量。后续进口到港量持续增加、5月末新产能投放叠加下游提货偏慢，供应增压明确，警惕近月仓单交割风险。电解铝方面，美联储议息会议降息预期偏鹰，短期有色或受到一定程度的抑制，铝价难以向上突破出震荡区间。随着国内出口展现韧性、下游加工端阶段性修复，铝锭社库转为去库周期，与LME低库存开始共振，内外高价差存在窄幅收敛的空间。