股指
　　市场全天探底回升，三大指数涨跌互现。个股跌多涨少，沪深京三市超4000股飘绿，今日成交3.26万亿。截止收盘沪指跌0.17%，深成指涨0.12%，创业板指涨0.54%。今年以来估值强势主要是由于AI产业扩张对全球化进程产生了巨大的正向驱动。海外方面，谷歌、Antropic等中下游AI龙头一季报营收同比大增，使得市场逐步相信人工智能高资本开支模式能够持续发展，美股已经进入对AI产业中游的计价当中。国内方面，AI叙事仍主要集中在上游硬件的业绩确定性中，26Q1全市场剔除金融后营收同比增速5.12%，其中科技上游贡献明显。该数值自2023年以后首次大幅超过主要资金利率，标志着全市场层面上市公司资产收益率超过负债成本，企业增资扩表的意愿可能会显著增强，这一点在企业现金流量表中也可以得到印证。但是，我们也应该注意到，一季报不同板块间体现出了明显的分化。尽管指数财报表现亮眼，但当前估值已经较高，不宜在上涨过程中盲目追高。交易策略层面，可以选择中性对冲策略，在创业板和科创板内部选取业绩确定性高的部分成分股，并采用股指期权合成期货对冲，获取Alpha收益。此外，也可以使用股指期货表达多头观点，基差贴水可以提供一定的安全垫；在此基础上，考虑到当前指数波动率中等偏低，可以叠加买入等市值虚值看跌期权进行对冲，二者组合Delta值仍为正数，可以在指数上涨时获益，也可以在指数下跌时提供保护。
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行5月26日开展2490亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有5亿元7天逆回购到期，实现净投放2485亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.32%，DR007下行2BP至1.38%。综合多维度因素判断，短期国内债市仍将延续区间震荡走势，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%。当前债券绝对收益率处于历史低位，政策、资金、基本面三方相互制衡，市场上下行空间均受到约束，趋势性行情短期难以出现。操作层面建议秉持区间波段交易思路，耐心等待市场出现明确的趋势信号。