外盘方面:
　　本周ICE原糖区间震荡。ISO最新预测数据调高25/26榨季全球食糖过剩预期的同时将26/27榨季的全球食糖供需预期转为小幅短缺。这或预示着全球糖市将在今明两年面临牛熊转换的周期性变动。但放眼当下，泰国最终收榨数据偏好，同时近期多方消息暗示巴西4月下半月的产糖数据同比有明显增量，弱现实因素将对盘面上行形成压制。在无预期外消息注入的背景下，短期原糖或仍以区间震荡为主。
　　内盘方面：
　　本周郑糖重心下移。宏观转弱叠加原糖冲高受挫令郑糖外部环境承压。近期海内外糖市消息多数偏空，2025/26榨季国内超预期的食糖产量对郑糖形成显著压制。但在综合成本抬升与厄尔尼诺预期的加持下，郑糖下方空间或也相对有限。短期白糖价格缺乏突破性动力，盘面或仍在“弱现实+强预期”与“政策兜底+产业套保”的博弈中震荡运行。后续主要关注国内去库速度。
　　操作建议：
　　预计SR609合约活动区间至5300-5500，高抛低吸思路对待。
　　风险提示：
　　天气异动；地缘冲突；进出口政策；巴西制糖比