镍品种
　　市场分析
　　2026-05-21日沪镍主力合约开于144070元/吨，收于142770元/吨，较前一交易日收盘变化-1.23%，当日成交量为256219（-125824）手，持仓量为104380（-3785）手。
　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼进一步收紧大宗商品出口管控与监督，印尼总统普拉博沃表示已经成立新国企PTDanantara Sumber Daya Indonesia（DSI）统筹管辖核心大宗商品出口，包括出易、合同、货物交付和付款全流程，首批包括棕榈油、煤炭及铁合金，预计从2026年9月1日起全面实施DSI 全面实施整个战略性自然资源商品出口流程。基本面方面，供应端，据SMM，印尼能矿部因矿企未按时提交2026年RKAB，已暂停超50家矿企的IUP开采特许权，给予90天宽限期补报，否则将永久撤销许可证；受电力供应与电解铝产能投产影响，部分高镍生铁产线自3-4月起已检修减产，预计IWIP工业园区未来数月将有10-15%的高镍生铁产能维持轮换检修，影响短期供应。印尼菲律宾雨季结束，矿山旱季增加出货发运量，矿价持续回落。MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢价格回落，钢厂盘面利润逼近盈亏平衡线，采购意愿减弱，节奏放缓，观望情绪浓厚，当前以消耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累库状态，对价格上方空间形成压制。
　　镍矿方面：Mysteel方面消息，菲律宾镍矿价格维持走弱且有下沉空间，印尼市场定价模式分化、略显混乱，整体成本维持高位。菲矿1.3%品位FOB报34美元/湿吨。印尼内贸矿1.5%品位CIF固定价约71美元/湿吨，受定价模式混乱与政策管控影响，高品位镍铁资源紧缺而价差拉大。镍矿成本支撑仍强，对镍铁成本形成支撑。
　　现货方面：日内镍价震荡下跌，精炼镍成交整体一般，多空僵持，下游畏高情绪较浓。现货资源充裕而消化能力不足，上期所仓单及社会库存持续累库，整体维持高位僵持。各品牌精炼镍升贴水整体维稳，金川电解等升贴水小幅下跌。其中金川镍升水变化-250元/吨至1200元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-250元/吨，镍豆升水为750元/吨。前一交易日沪镍仓单量为79737（470）吨，LME镍库存为279672（0）吨。
　　宏观方面：美债收益率修复，沃什即将正式宣誓就职担任美联储主席，美联储会议纪要显示多数官员倾向加息，美元走强。中东局势缓和，和平协议达成希望增加，市场风险偏好修复，但霍尔木兹海峡航运仍然受阻，硫磺价格居高不下。国内5月LPR继续保持不变，稳增长政策预期延续。
　　策略
　　当前供应收缩，需求稳定，政策面成为镍价走势的主要驱动，中东地缘政治事件持续发酵，印尼镍相关政策配额收紧，预计镍价仍将保持高位震荡态势。
　　单边：区间操作为主
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策